#挖掘超额收益# 清晓霜华漫自浓，独凭爱日养残红。你好，我是地球村的木同学。选择基金时木同学会关注超额收益水平，但不会将其作为唯一评判标准。

一、为什么要关注超额收益

1.衡量主动管理能力的核心指标。

超额收益是指基金实际收益与业绩比较基准收益的差值，对于主动管理型基金（如主动权益基金）而言，这是判断基金经理投研能力的关键。如果一只基金长期能稳定跑赢基准，说明基金经理在选股、择时、行业配置等方面具备优势，能通过主动操作为投资者创造超越市场平均水平的回报；反之，若长期落后基准，其主动管理价值就会大打折扣。

2.区分“收益”的含金量

基金的绝对收益可能受市场普涨行情带动（比如牛市里多数基金都能赚钱），但超额收益能剔除市场Beta（整体行情）的影响，更精准反映基金的Alpha（超额回报）。举例：在沪深300指数上涨10%的阶段，A基金涨15%（超额收益5%），B基金涨12%（超额收益2%），显然A基金的主动管理贡献更高。

3.辅助判断业绩可持续性

短期超额收益可能源于运气（比如押中某只热门股），但长期稳定的超额收益（如连续3-5年持续跑赢基准）更能证明基金经理的投资体系具备有效性和可持续性，这类基金未来延续良好表现的概率更高。

二、不能只看超额收益的原因

1.需结合超额收益的稳定性

有的基金某一年超额收益极高，但其他年份波动极大甚至亏损，这种“昙花一现”的收益不具备参考性。要关注不同市场阶段（牛市、熊市、震荡市）的超额收益表现，如果熊市中能控制回撤、小幅跑赢基准，比牛市中“猛冲”的超额收益更有价值。

2.需匹配基金类型与投资目标

对于被动型基金（如指数基金、ETF），其核心目标是紧密跟踪基准指数，而非追求超额收益，此时应关注跟踪误差（偏离基准的程度）而非超额收益；对于固收类基金，超额收益的重要性也低于收益稳定性和最大回撤。

3.需结合风险指标

超额收益可能是通过承担更高风险换来的（比如高仓位集中持股、加杠杆、投资高波动板块）。要结合夏普比率（单位风险带来的超额收益）、最大回撤（最大亏损幅度）等指标，判断超额收益的“性价比”。 4.需确认业绩基准的合理性

部分基金可能会设置“宽松”的基准（比如用低收益指数作为对比），从而制造“虚假”的超额收益。要先确认业绩基准是否与基金的投资范围、策略匹配（举例：某新能源主题基金的基准若为沪深300，就不如中证新能源指数合理），否则超额收益的参考意义会大幅下降。

所以，木同学认为超额收益是选择主动权益类基金的核心参考指标之一，尤其适合用来筛选具备持续主动管理能力的基金；但是要结合超额收益的稳定性、基金类型、风险指标及基准合理性等因素综合判断，避免单一指标带来的误判。

木同学持仓$汇丰晋信新动力混合A$ 851天，收益率35.6%，遥遥领先，相信在@汇丰晋信基金闵良超 经理的主动管理下，会带来稳定的超额收益。@汇丰晋信基金 #晒收益#