上周A股市场整体上涨，上证综指报3902.81，上涨0.37%；深证成指报13147.68，上涨1.26%；创业板指报3109.30，上涨1.86%。

上周市场整体震荡上行，美国就业数据下降，导致美联储12月降息概率上行，流动性宽松预期叠加人民币汇率企稳，外资增持A股意愿回升；从具体方向看，近期TMT、上游资源景气改善幅度居前，关注AI链、涨价链、资本品、大众消费品和基建链等线索。政治局及中央经济会议前政策预期或逐步升温，12月中下旬“春躁”可能提前启动，均衡配置成长和周期，中期视角下大金融和部分高性价比消费在中国资产重估的背景下或仍有机会。

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：有色金属（5.35%）通信（3.69%）国防军工（2.82%）

跌幅居前：传媒（-3.86%）房地产（-2.15%）美容护理（-2.00%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年12月8日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（80.45%）通信（70.95%）电子（42.15%）

跌幅居前：食品饮料（-6.53%）煤炭（-0.61%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年12月8日。）

二、行业估值分析

（行业估值分位：综合PE（市盈率）、PB（市净率）等估值指标，当前估值处于近5年平均估值分位值）

根据招财乐投顾行业估值分位统计，通信、房地产的估值水平处于近五年历史90分位以上，家电、农林牧渔、消费者服务、交通运输等7个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

（行业拥挤度分位：当前板块成交金额占市场总成交金额的分位）

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，通信、国防军工、有色金属的拥挤度达到历史90分位以上；仅有汽车的拥挤度达到历史10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

银行：随着进入年底，部分机构资金开始止盈，一方面是市场风格开始高切低，另一方面机构资金开始布局明年的行情，银行和红利类资产成为资金避险的需求，在年底阶段银行和低波红利资产或将有轮动机会。

消费：指数结构性上涨中消费持续滞涨，受到基本面限制，资金流出较多，政策持续提振下，未来消费存在较大的补涨空间，短期科技板块调整或将迎来市场高切低的机会。

02『风险点分析』

农林牧渔：随着生猪和农产品价格的持续下降，畜牧养殖板块公司的盈利情况或将有影响，二级公司考虑预期的同时也会观察实际现实的验证，情绪低迷和价格下降或将带来进一步回调的可能性。

展望未来，国内经济结构改善、无风险利率下沉等逻辑依旧稳固，海外宽松大趋势确定，A股中期震荡上行格局不变。但短期仍处于政策与数据空窗期，AI泡沫叙事、机构兑现等或仍有扰动，建议均衡配置应对波动，适度增配金融等稳健红利资产，同时逢低布局AI算力/新能源/互联网等具备产业趋势的优质科技板块。

#券商行业迎利好：杠杆上限“松绑”##商业航天利好频出！如何把握投资机会？#

如果觉得行业轮动太难把握，也可以把难题交给投顾！招商行业掘金组合全市场精选具备业绩弹性的高权益基金，动态布局景气行业，为您灵活把握行业轮动机会！

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。