尊敬的投资者：
您好。近期债券市场的波动牵动着每一位投资者的心，我们非常理解您的关注与感受。今日（2025年12月9日），债券市场在连续调整后迎来超跌反弹，小汇真诚地希望与您一同梳理脉络，在波动中看见方向，在陪伴中凝聚信心。
一、市场一览：超跌反弹，情绪暂获喘息
经历了前期的调整压力，今日债市呈现企稳反弹态势，尤其是部分长久期品种。具体来看，30年期国债中部分非活跃券表现突出，收益率下行幅度较大。
数据来源：wind，仅为2025/12/9盘中实时数据展示，过往表现不预示未来，亦不代表基金表现。
盘面显示，早间开盘受利好消息提振，部分30年期老券即以低于估值近1个基点的价格成交，并带动相关品种盘中持续走强。此次反弹的核心驱动力，或源于市场对货币政策稳健宽松基调的再次确认，缓解了此前部分投资者对政策方向可能微调的担忧。
然而，从国债期货走势观察，反映出市场情绪虽有所修复，但整体仍偏谨慎，反弹的持续性和高度有待观察。
二、波动归因：多重扰动下的预期与情绪博弈
近期债市的走势，是基本面、资金面、政策面与市场情绪多重因素共振的结果。今日的反弹，源于短期政策预期的明朗化，但市场整体仍受到一系列因素的扰动：
1. 政策面：近期召开的政治局会议明确提出维持“适度宽松的货币政策”，这一清晰表态有效消除了市场前期对于货币政策基调可能转向“稳健”的猜测，直接推动了被过度悲观情绪压制下的利率债迎来技术性反弹。（资讯来源：每日经济新闻，2025/12/8）
2. 基本面：统计局发布的最新数据显示，11月制造业PMI虽有所回升，但非制造业商务活动指数有所回落，反映出经济修复的基础仍需夯实，内生动能整体偏弱。这一宏观背景，或约了利率大幅上行的空间。
3. 资金面：央行近期通过公开市场操作维持流动性合理充裕，资金面季节性扰动有所缓解，为短端债券提供了支撑。然而，部分中长期因素（如银行资产端结构调整可能带来的流动性需求变化）对长久期债券形成的压力仍需关注。
4. 情绪面：近期，受部分机构资产配置行为调整及个别信用事件消息扰动影响，市场风险偏好一度受到抑制，加剧了市场的波动性，导致债券市场，尤其是长久期品种承受了较大的调整压力。当前情绪虽有所修复，但仍处于较为敏感的状态。
展望后市，中央经济工作会议的定调将成为关键。我们需要密切关注会议后，基本面信号、政策落实力度以及配置盘行为的综合变化，这些将是决定市场方向的核心变量。
三、风物长宜放眼量
面对市场的多重因素影响与情绪起伏，我们建议您保持一份定力。债券市场作为资产配置的“压舱石”，其短期价格波动受情绪、事件驱动较大，但其中长期走势最终仍将回归经济基本面与政策逻辑。当前的波动，也是市场在复杂信息中重新定价、寻找新平衡的过程。
其次，理性看待久期风险：不同久期的债券资产风险收益特征差异显著。在波动市中，长久期品种的弹性更大，同时面临的波动也可能更剧烈。建议大家应根据自身的风险承受能力和投资目标，审慎评估自己能接受的久期暴露。
在投资标的选择上，在快速轮动市场中，股债跷跷板效应往往更加明显。若希望捕捉超长久期利率债工具，对于偏好高弹交易的投资者，堪称适配。欢迎关注$汇添富丰和纯债A(OTCFUND|017459)$$汇添富丰和纯债C(OTCFUND|017460)$！
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我们深知，每一位投资者的信任都重若千钧。汇添富基金投研团队将持续紧密跟踪宏观经济数据、政策动向、资金变化与市场情绪，勤勉尽责地进行专业研判与动态管理，悉心守护每一份托付。
投资如远航，难免遇见风浪。短期的波澜不会改变我们对长期价值的坚守，感谢您一直以来的信任与陪伴，让我们携手以更从容的心态，共同期待时间的馈赠。
顺祝冬安。
——汇添富基金
$汇添富中债7-10年国开债C(OTCFUND|008055)$
$汇添富稳裕30天滚动持有债券C(OTCFUND|018423)$
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