1、海外，昨晚大类资产的表现如何？
——美股下跌。
昨晚，美股结束了连续小幅上涨的势头，纳指100跌-0.25%，标普500跌-0.35%，市场有几个热点。
第一，英伟达重启在华销售？
昨晚，川宝表示，下图，可能给英伟达在华销售H200芯片开绿灯，前提有两个，一是销售给经过批准的客户（approved customers），二是销售收入的25%得充公。
受此消息刺激，英伟达昨晚一度涨近3%，下图，有个明显的凸点，且是美股七巨头中唯二上涨的个股——大家需要知道的一点是，此前讨论的（包括后门事件）主要是H20芯片，而如今的H200芯片，性能更强，属于数据中心级的GPU，主要是为了搭建AI服务器集群，用来训练大模型的。
第二，本周的核心，还是周四的降息动作。
大家最关心的，还是周四凌晨的美联储议息会议，是否会如期降息。
其实，12月的降息已在预期当中，市场已经进行了定价，真正需要关心的，是26年降息的路径和节奏，因此，大家会关注鲍师傅在周四决议后的讲话。
不过，昨晚，“候任”的美联储主席哈赛特表示，美联储未来的降息动作，需要根据经济数据做决策，不应该“提前公布未来六个月的利率政策具体路径”。
这个观点，其实就是鲍师傅一直在提的，“边走边看”的打法，因此，市场是有点失望的，因为“候任主席”没有释放绝对鸽派的信号。
从利率来看，2年期、10年期美债，都已经超过了9月、10月降息前后的位置，其中，10年美债已经逼近4.2%，创四季度以来的新高。
第三，对12月的降息，建议放低短期的预期。
美联储今年分别在9月17日、10月29日降息，我们以标普500为例，看两次降息前后一个月，指数的表现。
9月17日降息前一个月，标普500涨+2.43%；
9月17日降息后一个月，标普500涨+0.34%；
10月29日降息前一个月，标普500涨+3.72%；
10月29日降息后一个月，标普500跌-0.61%。
因此，从前两次降息来看，美股总是降息前涨的多，降息后反应一般，我们也解释过这一现象——在震荡上行的区间，市场总会比实际更乐观，尤其是喜欢提前price in潜在的利好。
因此，对于降息这个事，还是此前的建议，降低短期的预期，但要看清楚长线的路径，把握好这条主线——截止目前，市场预期，到26年底前，Z策利率合计下行82bps。
第四，关注市场的“宽度”。
往后看，整体市场的流动性和宽松程度还是会趋好，对于风险资产来说是相对利好，尤其是前期滞涨的板块。
我们可以从下图，看到美国的IPO和并购市场（M&A）在加速复苏，尤其是后者，比如在生物医药领域，大企业会收/并购小型企业，而这些中小型生物医药企业被并购的消息出来后，其股价往往会大幅上涨，这也是为什么最近以标普生物科技为代表的美国小盘股表现相对较好。
因此整体来看，虽然最近美股市场相对比较震荡，但是从市场宽度（market breadth，也就是参与上涨的所有上市公司的比例）来看，整体市场是比之前要相对更健康的，这个指标在底部开始回升。
这也是为何，我们始终强调，在美股内部，也可以多做均衡配置的原因。
2、再看下昨晚美股的“中国资产”的表现。
——分化。
美股的“中国资产”方面，纳斯达克中国金龙指数，昨晚涨0.08%；富时中国3倍做多ETF，昨晚跌3.13%；代表中概六巨头的中国龙ETF，昨晚跌0.33%。
而新加坡上市的富时中国A50期货，涨0.88%。
昨晚，六巨头震荡幅度都不超过1%。
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......
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