12月9日，A股市场震荡回调，有色板块大幅回调，中证细分有色金属产业主题指数（000811）盘中一度下跌超3%。（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表相关基金表现）
消息面上，昨日金价震荡走弱，纽约金下探4200美元关口，沪金下探950元关口。11月下旬以来金价上行的动力主要来自于美联储降息预期持续升温，美元指数高位回落。宝城期货认为，短期上市场对美联储降息预期计价或较为充分，而风险偏好回升使金价承压。临近美联储12月议息会议，黄金波动下降，等待议息会议结果。
此外，铜价上看，伴随着美联储议息会议的不确定性，市场多头了结或有所上升。长线上看，铜价依然强势。（来源：宝城期货《有色早报》，2025/12/9）
有色金属行业有望共振上行
国泰海通证券最新报告指出：
贵金属：低库存持续扰动，流动性宽松预期逐步兑现。上周市场再次交易白银供需偏紧，叠加市场对12月美联储降息的定价，白银价格突破上行，金价跟随上涨，美联储议息会议近在眼前，核心PCE物价指数显示美国通胀压力减轻，进一步增加了市场对美联储12月降息的定价。
铜：美联储议息会议将至，铜价或强势运行。美联储降息预期提升，LME出现近十年最大规模注销仓单，非美库存处于历史低位，叠加嘉能可下调2026年铜产量指引，艾芬豪表示2026年卡莫阿-卡库拉铜矿产量或低于2024年水平，推动沪铜、伦铜创历史新高。美联储议息会议将至，关注经济预测发布以及官员发声，铜价或强势运行。
铝：宏观情绪向好，铝价再创年内新高。市场对美联储鸽派预期未改，同时非美货币强势，沪铝刷新阶段高位。进入季节性淡季，加上近期铝价持续上涨，对下游消费表现有所抑制，社库小幅累积，上周铝加工开工率有所下滑，预计短期行业开工将延续弱化趋势。
能源金属：高需求延续，价格高位震荡。锂板块：高需求延续，盐湖供应继续性走低，库存持续去化。1）盐湖产量季节性走低。上周SMM统计碳酸锂产量2.19万吨，环比上升74吨，其中盐湖产量下降145吨。上周库存下降2366吨，降幅环比有所收窄，总库存天数有所上升；2）需求偏强但12月预期将季节性回落。高需求持续，但下游排产预期在12月有季节性下降可能。钴板块：上游仍受原料偏紧影响报价偏高，下游需求侧采买谨慎。钴业公司多向电新下游延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
稀土及小金属：轻稀土受益于政策等利好因素影响，价格环比上升；但短期中重稀土供给端边际趋于宽松，价格维持下降趋势。锡供给存不确定性，尼日利亚、刚果金、印尼方面扰动仍存，需求端有望受益于科技周期下，焊料消费增长，为价格提供上行动力。（来源于国泰海通20251208《有色及贵金属行业周报：金属行业共振上行》）
如何全面布局 “货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？
从投资周期角度看，有色金属板块的利好因素具有中长期特征。AI基础设施建设或是未来数年的趋势，新能源转型更是长达数十年的产业革命，这些都将为有色金属需求提供持续支撑。若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准标的指数“金铜含量”更高的$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$。
1、“金铜含量”同类领先：中证细分有色金属产业主题指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先！
数据来源：choice，截至20251031，按中信三级行业分布
2.龙头集中度领先：中证细分有色金属产业主题指数聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。
数据来源：choice，数据截至20251031
3、收益率表现更优：2022年至今，中证细分有色金属产业主题指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。
数据来源：choice，数据截至20251031
4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：中证细分有色金属产业主题指数PE（市盈率）为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达131%，或表明指数的期间涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，或仍处于EPS驱动阶段！
数据来源：wind，截至20251031
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