【1209/市场走势观点】
大家好，昨天市场放量上行，午后冲高略有回落，全A指数上涨了1%左右，量能出现了比较明显的提升，增量有3000亿以上，回到了2万亿以上的水平。
在周末整体偏积极的氛围带动下，昨天市场早盘是高开高走的状态，其中双创、科创和创业表现更好。午后在政治局会议通稿公布以后，股债都出现了一定的冲高回落的走势，港股整体表现相对比较低迷。
【政治局会议通稿解读】
政治局会议通稿的落地，从内容来看整体偏定性更多，定量的内容比较少，基本延续了近期政策信号的基调，突出内需的战略重要性，重提了跨周期调节。与去年提的超常规逆周期调节表述略有不同，是加大逆周期和跨周期调节力度，这意味着在当前外部环境变化之下，中长期结构性调整的重要性相对提升。
短期对经济的刺激必要性没有那么强，这和市场此前的预期相对一致。对应到权益这边，整体的风格结构上，政策基调更支持的方向是科技创新、新质生产力这些方向，所以在权益的风格表现上，科技表现更占优。跟经济基本面相关更强的顺周期类资产，相对来说压力比较大。
【部分资金回流，年底或仍以震荡行情为主】
昨天的放量可以看出，10-11月份一部分机构因为考核原因锁定利润带来的抛压，到现在这个时点已经差不多了。12月份考核的资金随着临近月中和下半旬，抛压也会越来越轻。临近年底，资金是有回补仓位的意愿的，这就是我们一直说的需要为明年开始布局了。再加上周五关于资本市场政策的一些信号，整体体现了监管对流动性的呵护，也有可能促使一部分资金提前回流。
从市场结构看，现在还是双创这个方向比较强一些，尤其是前期走强趋势的一些方向。上证指数昨天基本上回补了前面的缺口，从技术面上看整体还是一个相对比较良性的状态。后续还是要继续看量能的情况，尤其是相对走得比较强的创业和科创，如果反弹到前高附近，量能能不能配合跟上？之前在震荡的区间上沿，对应的量能基本在2.5万亿左右的水平，现在刚刚回到2万亿，只能说是一个及格线。要继续向上突破的话，量能还是得持续放大，也就是说要带来一部分场外的增量资金入场。
在年底这个位置要预期特别强的增量资金入场可能也有一定的难度，所以现在还是先不看突破，还是昨天说的，先看上证指数的区间震荡，科创和创业在当前位置和前期高点之间还是一个震荡的走势，如果出现继续回踩的情况，低吸还是一个相对比较好的策略，尽量在震荡区间内多做低吸，少做追高。
【昨日板块表现回顾】
板块方面昨天表现最强的是通信、电子和非银，这个结构是一个相对比较好的进攻结构，由科技和非银带队，对市场的赚钱效应和强度来说是比较好的结构。通信和电子这边类似，还是走AI的逻辑。非银可能还是反映周五的利好，表现出了一定的持续性，而且现在非银还是可能比较有群众基础的一个板块。如果后续要看指数突破的话，这个位置非银的带动性可能会更强一点，因为昨天科技虽然表现好，但对盘面整体的带动效应没有那么强。
昨天领跌的是煤炭、石油石化和食品饮料，这就是我们说的前期10-11月份的风格切换，现在已经出现了比较明显的往回切的状态。这个状态可能还是会持续一段时间，目前先看有可能持续到明年春节前。
【光通信观点】
科技这边昨天光通信整个板块大涨，放量突破了前期的压力位，应该也是现在极少数能突破前期高点的板块。这里面确实也有一些产业逻辑的变化，最近讲的比较多的是，美股那边有几家光通信的公司涨幅比较大，核心逻辑是未来柜内也有可能要用光来取代铜。这也是我们之前讲的，后续无论是英伟达还是ASIC芯片，对光的用量可能都是越来越大的，这是一个结构性的变化，在部分领域光取代铜可能是一个趋势。
如果按这个逻辑去算，相应产业链的公司未来两年无论是业绩的确定性还是弹性，都是非常可观的。所以这是景气度最高、基本面最硬的方向，它们上涨完全符合逻辑，只是时间问题。但我们也要看到现在板块的量能开始逐步接近前期的高点，后续要进一步向上进攻，需要整体市场流动性的配合，产业端也要继续看到一些催化，包括四季报的业绩能继续超预期。如果这个板块能把高度打出来，并且表现出比较强的持续性和赚钱效应，可能对整体市场有一定的带动，但从昨天看，它的带动效应比三季度的时候明显要弱了一些。
在这个位置海外链完成修复以后，我们觉得前期走趋势但还没有修复到位的方向，像国产算力、国产半导体、新能源这些方向，其实又出现了一定的修复空间。
【商业航天观点】
昨天整体是趋势方向比题材方向走得更强一点，题材方向现在走得最强的就是商业航天这个板块，午后也出现了一些资金的分歧和概念的扩散，往相对偏中游位置的一些票做了一些补涨。
商业航天这个方向，我们昨天也说了逻辑没有问题，但周末市场基本上一致翻多，情绪的一致性比较强，所以昨天出现资金层面的兑现，这在短线投资当中是比较常出现的情况。
但产业趋势的确定性还是很强的，12月份月中还有发射的催化，所以商业航天这个方向可能还是以反复为主，后面还是会有继续轮动的机会，建议可以继续保持关注。不过未来一段时间走得更强的可能还是前面提到的几个偏机构、偏趋势的方向。
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