上周市场热点回顾与分析

上周A股市场整体震荡，成交活跃度略有回落。市场表现方面，上证指数涨0.37%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%；上证50涨1.09%，沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，中证1000涨0.11%，中证2000涨0.29%，中证红利指数涨0.22%。交投活跃度略有回落，上周沪深日均成交金额为1.68万亿元，前值为1.73万亿元。行业层面，上周上涨靠前的行业是有色金属（5.35%）、通信（3.69%）、国防军工（2.82%）、机械设备（2.77%）和非银金融（2.27%）；下跌靠前的行业是传媒（-3.86%）、房地产（-2.15%）、美容护理（-2.00%）、食品饮料（-1.90%）和计算机（-1.73%）。

国内方面：（1）12月6日中国证券业协会第八次会员大会在北京举行。会议期间证监会主席吴清发表题为《加快打造一流投资银行和投资机构更好助推资本市场高质量发展》的致辞，指出要发挥好首席经济学家和行业机构分析研究专长，讲好中国股市叙事；适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，从价格竞争转向价值竞争；证券公司要扛起“看门人”责任，从把好IPO的入口关到全程护航。（2）国家金融监督管理总局12月5日对外发布通知，下调保险公司多项业务风险因子。其中，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36，该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。上述两方面政策变化将为市场带来更多的增量资金。（3）12月4日，中法两国首脑举行会谈。主席强调中法两国都应当在彼此核心利益和重大关切问题上相互理解和支持，维护好中法关系的政治基础，两国元首就乌克兰危机交换意见，并共同见证签署核能、农食、教育、生态环境等领域多项合作文件。

海外方面：美国最新公布的ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，不及市场预期。通胀方面，美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，基本符合市场预期。市场对12月美联储降息押注提升。

后市研判 （3-6个月）

临近年底重点关注12月份有望召开的中央政治局会议及中央经济工作会议，结合近期地产压力及明年出口形势，我们认为我国稳增长政策仍有加码空间。总体而言，权益市场大势上我们保持积极态度。我们认为过去一年是A股走强的第一阶段，4季度可能是震荡盘整期，明年初开始进入市场走强的第二阶段。

建议配置的行业

行业配置：景气角度，电子、通信、有色高景气维持，中游制造、大金融景气改善幅度居前。行业层面，景气改善的线索正在逐渐扩散：（1）AI链深化：通信设备等景气或有一定持续性；（2）涨价链：受益于全球财政+货币宽松和国内反内卷政策的有色、部分化工品、建材、电池、光伏等；（3）资本品：电新、工程机械等内外销改善。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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