大变局，A股这回真要慢牛了！

1 上涨没那么简单

今天的大涨，得从保险调整风险因子说起。

简单点说，就是监管进一步放宽保险资金对股市的投资限制。

我看很多通稿说什么有10%的放宽，带来千亿增量资金。

这话不假，甚至还估少了。

如果考虑到政策鼓励下，保险资金未来会超长期持有（100%持有2~3年以上），极限情况能释放5000亿的增量资金。

实际的话，咱们取个中值，在3000亿左右，相当可以了。这也是今天大涨的逻辑之一。

但是别激动，因为从2700涨到3500，再到4000点，有些资金在悄悄流出。

比如IPO（新股首次上市）。2024年，IPO平均每月在50亿左右。全年是600多亿。

而现在的每月IPO金额在120亿左右，比2024年多了70亿。以年为单位，就是1000亿。

换言之，相较于3500点及以下，4000点时，IPO每年要从市场多吸走1000亿的资金。

再比如大股东减持。2024年，全A股的大股东每月减持在50亿左右（2700点甚至是增持的）。事实上，整个2024年大股东总减持金额仅为329亿。

而最近几个月，股市上涨到3800~4000点后，大股东的减持金额已从每月50亿快速增加到200亿。每月多了150亿，12个月就是1800亿。

因此，4000点附近由于大股东减持的增加，股市每年会被额外掏走1800亿。

1000亿+1800亿=2800亿。

以上是在A股上涨到4000点后，资金的额外流出情况。

这不就跟前面的保险资金3000亿增量对应上了吗？

之前总有朋友诟病，说涨到4000点，IPO多了，大股东减持也多了。所以不看好继续上涨。

这些点确实存在。但又不得不说，在政策支持之下，保险资金作为长线资金加大流入，刚好能覆盖IPO和减持的流出，从而形成新的平衡。

所以你还觉得4000点站不住吗？

2 化债是阴谋论

不过这时候，总有人跳出来搞阴谋论，说保险资金进来，是为了化债，为了保地方政府退出。

恰恰相反，地方政府是各种掏钱入股上市公司。

地方政府的核心目的是经济发展和就业。

过去，是以各种名义给企业补贴，比如每年给1个亿。使得企业愿意留在当地继续发展经济、产生就业岗位。

但这两年政策方向变了，提倡反内卷，要搞全国统一大市场。上述补贴变得不合规了，因为这会导致不公平竞争和内卷。

那怎么办呢？

地方政府转换了思路，把补贴资金用来入股，成为股东，对企业形成话语权，从而保证企业留在当地，还能通过分红获得长期回报。

就这事，思路上和特朗普政府入股英特尔如出一辙

老美是保证最先进的半导体制造技术依然能留在美国。而中国地方国资入股的也主要是半导体、新能源、人工智能和机器人等新兴产业。

不信的话，大家可以去看看上市公司的公告。

事实上，2024年全年，地方国资收购了至少24家民营上市公司，另有6家从无实控人转为国资控股。

然后2025年前11个月，地方国资又收购了28家上市公司的控制权，已完成16起。总规模超300亿元。

而地方国资从上市公司套现离场的案例少之又少。

总之，地方政府不是从股市掏钱走，反而是增量资金。

所以，如果你连上市公司的公告都不看，对政策也不去了解，却去无脑相信阴谋论，那必然是各种踏空。

3 让散户不再被套

最后再说一个政策的变化。

过去，基金公司喜欢扎堆发热门基金。假设近期半导体涨得好，容易募资，于是一堆公司拼命发半导体基金。

但股市通常是反人性的。一路上涨，大家都觉得好，愿意买的时候，通常就是高位。投资者此时买入，往往会被套。

当然，基金公司可不管这些，它们只顾着把认购费和管理费挣到手。

但最近几个月，情况出现重大变化。

比如，基金公司想跟风发半导体基金。可半导体的5年滚动估值在90%以上，或者最近三个月估值在80%以上，就不会获批。

总之，根据最新的政策思路，不允许在板块的高位推新基，尽可能不让散户被套。

你可以去观察基金公司的公告。近期发的新基，主要是医疗、食品、港股科技、消费电子和工程机械等估值偏低的板块。这些板块短期不一定能涨，但大概率也不会被套。

只有一天例外。

那就是11月21日，监管一次性批准了16只硬科技基金，包括芯片、人工智能等之前的热门板块。

11月21日是哪天呢？3834点那天，也就是上一波调整最低点。半导体等热门板块回调了20%多，不再热门，就允许发了

所以，这次确实不一样。

国家队是不买了。但通过政策，支持各路资金买入。而且也尽可能不让散户被套，提高股市的体验感。

这次牛市的韧性和时长可能会超出你的想象，一定要敢于在回调时买入。

「与其担心回调，不如担心没有回调。」这句话我说了一年多，含金量是不是还在上升？

但话又说回来，这次依然一样。

因为人性是不变的。准确滴说，无论政策怎么去推牛市、怎么去帮助小散，人的大脑结构是不会变的。最底层代码依然是蜥蜴脑，再往上是情绪脑，最后才是理性脑。

永远有人会亏钱，在市场低谷时丢掉筹码，在狂欢中冲顶接盘。

怎么解，很简单，用理性脑去思考：

多相信数据和逻辑，少看阴谋论；多关注长期趋势，少被短期波动牵着走；多思考常识，少追逐噪音！

报下格指1.98，投资机会从B+降到B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。

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