目前投资者较为关注可能的日央行12月加息对全球市场产生冲击，我们团队整体并不预期日央行议息会议将对市场产生较大冲击，即便情绪回撤同样是较好买入时机：

日元在2024年7月10日达到最低位161.69，之后日央行花费几万亿日元快速干预汇率到7月19日的157.44，日元升值4.48%。此时对于7月31日的议息会议预期加息的概率仅42.9%。但汇率的快速变动导致日经225指数也遭受carry trade unwind影响，在七月高点到7月19日也遭受超过4%回撤。

本次日元汇率并未遭受央行强行管控，而截止12月5日，市场对日央行在12月19日加息的预期已经达到89.5%。日元汇率从低点升值达1.5%左右，日经225指数仍然处于历史高点附近。

本次日央行潜在的加息与24年7月底有以下几点显著差异：1、去年日元空头头寸属于历史创记录高点，而本轮外汇空头头寸基本积累在美元，并未见显著日元空头；2、本轮市场充分计价日央行加息，上轮在日央行加息当周的加息概率仅60%左右；3、本轮日央行明确表达，加息的节奏需要依赖于实时的金融市场环境，去年的教训已经充分吸取。

因此团队并不认为日央行12月议息会议将对市场产生重大影响，更大可能是偏向鸽派。当前的经济数据，通胀环境以及日元走势并不需要日央行采取鹰派加息口吻。

关注风险点：美联储如果超出预期不降息或鹰派降息，可能会迫使日央行不得不偏鹰减缓汇率压力，分母端压力骤增或导致市场出现一定情绪回撤，建议关注逢低买入的好机会。