基本面：
月末汽车销售冲量，车市零售周环比大增，同比去年降幅明显收窄，其中新能源车零售仍保持较好增长：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比去年同期下降7%，较上月增长1%；今年以来累计零售2,151.9万辆，同比增长6%。11月1-30日,全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比去年同期增长7%，较上月增长6%，全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%；今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20%。（数据来源于乘联分会）
政策面：
中国央行：11月公开市场国债买卖操作净投放500亿元人民币。
央行行长潘功胜在《人民日报》刊文《构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系》，债券市场选择性解读 “降息空间有限”。
证监会、金融监管总局等部门集中释放了多份股市利好政策，涵盖券商、险资、公募基金及上市公司监管等多个关键领域。（1）券商杠杆上限可能适度拓宽：证监会相关负责人在行业会议中提出，要适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，引导券商从价格竞争转向价值竞争。（2） 险资投资股票风险因子下调：金融监管总局发布通知，下调保险公司相关股票投资的风险因子，其中沪深300、中证红利低波动100成分股长持仓风险因子降至0.27，科创板长持仓降至0.36。该调整可减少险资投资的资本占用，为A股提供长期资金活水。（3）发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》：健全上市公司监管体系，夯实股市长期健康发展的基础。（4） 公募基金强化长周期考核与利益绑定：相关征求意见稿提出公募基金实施三年长周期考核，还要求基金公司董事长、高管当年绩效薪酬中不少于30%购买本公司基金，基金经理这一比例更是不低于40%。鼓励长期投资，减少短线炒作，同时为市场带来稳定增量资金，提升市场稳定性。
海外：
美国公布11月ADP数据和ISM数据，在就业压力凸显及制造业持续收缩下，12月降息预期大幅抬升。美国11月ADP就业人数减少3.2万，创下两年半最大降幅，远低于市场预期的增加1万人和前值4.2万人。11月ISM制造业PMI录得48.2%，低于前值48.7%，在荣枯线以下继续走弱，且已连续九个月处于萎缩区间。
日本央行行长暗示12月加息，希望将利率提高至0.75%。
法国总统马克龙等人抵达北京，开启第四次对华国事访问。
资金面与债市：
资金面：上周央行7D逆回购投放6638亿，91D买断式逆回购投放10000亿；7D逆回购到期15118亿，91D买断式逆回购到期10000亿；合计净回笼8480亿（前值净回笼1642亿）。月初，虽央行连续净回笼7D逆回购，但3M买断式逆回购等量续作，央行缩短放长，资金价格下降。
存单方面：存单调整，1年期AAA的国股存单收益率升至1.655%附近。
债市方面：主要受央行买债规模低于预期，股市预期向好、货币宽松预期边际弱化等影响，债市情绪偏空，延续弱势调整，收益率上行，其中超长债调整幅度较大。
本周重点关注：
重点关注：贸易数据、通胀数据、金融数据、12月美联储公布利率决议、政治局会议、中央经济工作会议、股期商汇、央行操作、资金和存单价格等。
债市方面：本周7天逆回购到期降至6638亿（上周到期15118亿），同业存单到期升至10624亿（上周到期4488.1亿）。根据已披露发行公告，广义政府债发行超4444.55亿（上周实际发行4307.17亿），广义政府债缴款超3531.85亿（上周实际缴款3935.68亿），到期量5104.84亿（上周到期2386.03亿），净缴款约-5474.20亿（上周实际净缴款-1169.16亿）；到期量增加，净缴款压力下降。本周存单到期规模较大，关注存单价格及资金价格，预计在央行投放呵护下，资金压力可控。
多份引导长期资金进入股市的利好政策释放，利空债市，继续关注风险偏好的变化。本周将公布多项重要数据，并可能召开重要会议，且美联储也将公布最新利率决议，政策博弈或加剧。
#12月基金投资策略#
【风险揭示】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，数据来源于wind（2025.12.1-2025.12.7），但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
