大家好~受周末（12月6日）中国证券业协会第八次会员大会的消息提振，周一（12月8日）上午证券板块开盘即上涨，截至上午收盘已涨2.68%！

数据来源：Wind，日期2025年12月8日

证监会吴清主席周末在中证协大会上的讲话，信息量十分丰富！众所周知，过去两年，行业在“严监管”中夯实根基；而现在监管态度转向积极，不仅对优质机构“松绑”杠杆、鼓励创新和并购，还明确了“服务科创、大财富管理、国际一流投行”三条主线。下面小泰就和带大家一起拆解政策红利，看看哪些方向值得重点关注！ 

一、  从“控风险”到“促发展”，优质券商率先松绑

这次政策信号非常明确，直接针对行业痛点发力： 

1、杠杆放松：优质券商率先受益

吴主席提到“对优质机构适度打开资本空间和杠杆限制”，这对头部券商是重大利好！这意味着什么？意味着头部券商能用更少的资本做更多的业务，ROE（净资产收益率）提升的通道打开了。杠杆提升后，两融、自营、国际业务或将直接受益： 

两融业务：扩大融资空间，满足投资者需求的同时提升中介收入；

权益自营：优化资本配置，提升权益类资产收益；

国际业务：高杠杆属性的国际业务有望通过增资进一步扩张。

2、鼓励创新：金融产品和服务迎来爆发

政策明确“在风险可控基础上创新金融产品、服务和组织架构”，并提到“畅通创新试点机制，丰富监管沙盒场景”。这意味着衍生品、REITs、跨境产品等创新业务将加速落地，券商的差异化竞争力将凸显。 

3、支持并购：行业集中度加速提升

吴主席肯定了“国泰海通合并”的示范效应，并鼓励“用好并购重组工具”。2023年以来，国联证券收购民生证券、国泰君安合并海通证券等案例已落地，未来头部券商通过并购扩大规模、中小券商“小而美”特色化发展将成趋势。

二、  未来五年主线清晰：三条赛道，星辰大海

吴主席不仅给了“松绑”的政策，更指明了发力的方向，每一条都对应巨大的市场空间。

1、主线一：服务“硬科技”，做创新的“点火器”

新一轮科技革命就在眼前，券商的核心任务就是发现并服务好那些代表未来的创新企业。从IPO保荐、投融资对接，到产业并购整合，券商的作用不可替代。这不仅直接利好“投行业务强”的券商，同时从更宏观的层面来看，更为科技创新领域创造了更优的融资环境！

因此除券商板块外，从投资的角度来说，我们也可以把目光放到科创主题相关的产品上。因为这些产品正是投资于这些被券商“发掘”出来的创新企业，共享科技成长的红利。

2、主线二：拥抱“大财富”，分享时代的

当前我国居民股票基金资产占比仅15%，相当于美国30年前水平，未来增长空间巨大！随着存款利率下行，居民存款往权益资产里搬家也许是长期趋势。券商在权益投资、风险管理上的专业优势将得到充分发挥，财富管理转型领先的券商和权益类基金或将直接受益。 

这对于我们普通投资者来说，也意味着权益类资产（优质的股票、基金）的长期配置价值更加凸显。后续或可考虑通过配置优质的指数或主动权益类基金，来承接这部分家庭资产转移的趋势。

3、主线三：出海！打造“国际一流投行”

这不仅是我们国家金融强国的战略，也是中资企业全球化的企业发展需求。未来，帮助企业跨境融资、并购，服务全球客户“投资中国”，都需要我们自己的国际大投行来助推实现。

这条主线也不仅指向券商本身，从投资的角度来说，未来相关的QDII基金、港股/中概股基金，以及聚焦全球化中资企业的基金，都值得长期关注~

三、  思考：投资策略上的“铁三角”配置思路

这次吴清主席的讲话，是一次关键的政策拐点确认和发展路径指引。首先对于券商板块，从“严监管”到“促发展”，龙头和创新型券商迎来估值与业绩的双击机会；其次对于科创/科技产品，作为券商重点服务的对象，其融资与发展环境优化，长期成长逻辑更顺畅；最后对于通信及金融科技：作为券商创新与服务的“卖水人”，需求也将随之增长。

因此，从投资策略上来说，我们也许可以形成一个“铁三角”思路：左手配置受益于政策松绑和行业集中的头部券商，例如$国泰中证申万证券行业指数(LOF)C(OTCFUND|015598)$$国泰中证全指证券公司ETF联接C(OTCFUND|012363)$，右手布局受益于直接融资扩张和产业升级的科创/科技主题基金，如$国泰北证50成份指数发起C(OTCFUND|021102)$$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$；同时，还可关注为整个金融业数字化转型提供弹药的金融科技/通信技术领域，如$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$$国泰上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|024854)$$国泰半导体设备ETF联接C(OTCFUND|019633)$。

最后，政策的号角已经吹响，剩下的，就是沿着主线，保持耐心，与时代共舞~

小伙伴们有什么想交流的，随时在评论区给小泰留言哦~

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国泰中证申万证券行业指数LOF为股票型基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证全指证券公司ETF联接、国泰中证通信ETF联接、国泰上证科创板芯片ETF联接、国泰中证半导体材料设备ETF联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰北证50成份指数发起，属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资北京证券交易所股票，将承担因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

国泰上证科创板100ETF发起联接，属于ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。

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