拉长来看，只要权益有赚钱效应和上涨预期，转债的估值会长期有韧性，并且不排除还会有估值拉升的行情。
感谢大家点进这篇文章~我是专注股债配置的基金经理曾健飞。
上期我跟大家说到，展望明年，依然看好这轮权益牛市（点击这里查看往期详情）。那么，若明年权益行情持续，转债市场是否会有机会？
整体来说，在中期看好权益市场的前置条件下，转债仍有上行空间。从静态来看，目前转债中位数价格已经在129-135元左右震荡2个月，背后反应的其实主要还是权益市场进入震荡期，尤其是转债伴随平价上涨后股性增强，导致转债波动率有所增加。
复盘来看，尤其是转债进入偏股性阶段以后，平价才是转债价格的主要驱动力。若权益依旧看长牛，并没有理由给转债这类资产指定上限（不考虑转债强赎条款）。
那么，转债未来上行空间有多大？
供需格局是估值得到支撑的基础，我们不回避转债估值历史来看不低的现状，这也要求主动产品在转债结构和个券选择的过程中发挥更大的灵活性（如股性/债性转债选择、转债条款交易策略等），而不是完全对标指数化配置策略。
但拉长来看，只要权益有赚钱效应和上涨预期，转债的估值会长期有韧性，并且不排除还会有估值拉升的行情，背后除了机构增加权益敞口的需求外，转债供给持续缩量的问题也不容忽视。一方面，固收+基金持续增量，尽管转债仓位有所降低，但基数若保持上行，会持续带来转债配置盘的需求增量；另一方面，转债平均剩余期限不断缩短，新券放量仍需时日，存量转债的稀缺性会不断提升。
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注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
