#青禾创作计划# 观察债市多年，我发现牛熊转换的终极规律从不是短期资金波动或情绪炒作，而是经济基本面与货币政策的共振拐点。经济衰退、PMI走弱、信贷收缩时，央行往往宽松降息，资金涌入债市避险，推动利率下行开启牛市；而经济触底回升、通胀抬头、信贷筑底回暖时，政策转向收紧，利率上行引发熊市。历次拐点都印证了这一点：2009年“四万亿”拉动经济复苏，债市由牛转熊；2014年经济增速放缓叠加宽松周期，熊市转牛。此外，通胀高低、债券供需、国际政策联动会放大波动，但核心始终锚定基本面实质变化与货币政策转向。对普通投资者来说，紧盯PMI、信贷数据和央行操作信号，就能抓住牛熊转换的核心逻辑，避免被短期市场噪音误导。@天天基金创作者中心 #晒收益#