继续聊下银行和煤炭的逻辑。前情提要见：《大模型选指数基金，可能比选主动靠谱》

只要股息率在3.5%以上，银行股放进OCI账户，就可以和险资的账户久期匹配，如果还是按照之前顺周期金融股的角度去分析，坏账率、净息差和信贷需求肯定是没办法看的，但现在要按照红利股的逻辑去看，尤其对于国有大行，它必须保证分红率，没钱怎么办？年初财政部注资5000亿，爸爸会给钱的。

但这仅限于国有大行，股份行就没有办法了。所以银行股和银行股也有很大的区别，要去关注跟基本面关系不大的银行股。

那么银行股有什么利好呢？

短期来看，银行的保险开门红，将会为保险公司带来增量资金，这些资金的一部分将会继续投入到银行股。所以当前的银行股，主要是资金驱动逻辑。

那么煤炭是什么逻辑呢？

刚看韭圈儿的图，煤炭的估值很高。我之前写过，有些行业，越涨估值越低，对应就有行业越跌估值越高，因为基本面的恶化速度看上去比股价下跌速度更快。

但现在煤炭也是红利定价逻辑，煤炭价格从24年下半年到今年三季度一路下行，也就是近期才开始反弹，大家预期明年煤炭均价会上行，分红可以稳定。

当然煤炭行业还有一个隐含的期权：如果26年经济复苏超预期，则电力需求上行，煤炭行业基本面更好，这时候就可以是周期股定价逻辑了。如果26年还是低通胀的环境，那么拿着一个没什么新增资本开支的分红股，也不错。

以上都是跟险资的人吃炝锅面的时候瞎聊的啊，大家别当真。

我发现险资的朋友都可有意思了。

A说，当下还是很看好科技的，科技行情要持续到一季度结束，4月准备边打边撤。

B说，那我3月就撤。who 怕who？

C说，你们也太狗了，我今年年内就全部减完！

同时，他们还不停给我洗脑现阶段易中天基本面有多好估值有多低，万亿市值可期。

我不知道怎么接话，我只是一个民工，也不懂投资，只好说：

吃面，吃面啊，天冷都多吃点。

（不作为投资依据）

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