寒潮来袭，流感步入高发期，昨日（12.4），中药板块表现活跃，中证中药指数（930641）震荡收跌0.72%，今日（12.5）盘中继续小幅下跌，或显示板块仍处于箱体震荡期。（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金表现，下同）

从估值分位来看，截至12月3日，中证中药指数市盈率TTM为24.92，处于近10年22.35%分位点，意味着指数PE当前比过去10年超77%的时间便宜，显示板块估值性价比具备一定吸引力！

从中证中药指数年线上看，截至昨日（12.4）收盘，今年年内收益仍为负值（-2.24%），2024年中药指数跌8.13%，2023年指数仅微涨0.27%，2022年指数跌11.65%。周期如何演绎，时间或许将给出答案。

数据来源：choice，截至2025/12/4，涨跌幅单位为%，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金表现

【关注流感高发带来的呼吸系统用药需求增长】

流感中心发布的中国流感监测周报显示，2025年11月10日-11月16日，南、北方省份流感活动上升，全国共报告955起流感样病例暴发疫情，较前一周上升53.8%。经检测，741起为A(H3N2)，2起为A(H1N1)pdm09，16起为A型（亚型未显示），20起为混合型，38起为流感阴性，138起暂未获得病原检测结果。南方省份哨点医院报告的ILI%为6.7%，高于前一周水平（5.5%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（3.1%、6.4%和3.5%）。北方省份哨点医院报告的ILI%为7.0%，高于前一周水平（6.2%），高于2022年、2023年和2024年同期水平（2.1%，5.8%和3.9%）。近期流感活动度持续攀升，当前已攀升至近2022年以来同期高位，流感用药需求增加，关注流感高发带来的呼吸系统用药需求增长。（来源：湘财证券20251123《关注流感高发带来的呼吸系统用药需求增长》）

【机构：药中银行拐点至】

浙商证券认为，中药板块业绩拐点将现，板块行情将启。中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。2025Q2行业营收和归母净利润增速环比2025Q1均有改善，在中药材降价带来的成本压力减轻下，预计2025H2行业业绩增速有望环比2025H1好转。截至2025Q2，申万中药行业机构持仓比例已低至0.37%，动态市盈率仍居2021年以来低位。在基本面与资金面的共同催化下，板块有望迎来资金青睐。

1. 中药半年报压力均较大，主动提质增效实现业绩增长

受流感等发病率下降、药店客流量下滑、渠道减少备货等因素影响，中药公司上半年发货普遍面临增长压力。通过主动提质增效等方式，近半数（28家）公司实现了扣非归母净利润的正增长，其中22家公司实现了营收的正增长。

2. 渠道库存有所降低，盈利能力有望持续提升

2024Q2以来，受前期渠道库存/家庭库存较高（消化此前疫情需求带来的影响）、下游经销商周转压力较大、感冒呼吸发病率较低等原因，整体周转效率有所下降，板块应收账款周转天数未见明显下降。

在发货和毛利率压力明显的环境下，业绩表现较好的公司往往通过提质增效获得净利率的稳步提升。 

3. 指数稳步修复，机构持仓仍轻

行情表现方面，中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬间随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡阶段；2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸明显，板块持续回调；2025年5月以来受一季报业绩压力出清叠加板块内创新药管线估值提升，板块企稳回升。

机构持仓方面，2023年下半年以来，基金持仓中药比例逐季下滑，截至2025Q2已回落至0.37%，跌破防疫政策优化前水平，主要受2025年上半年业绩压力和配置资金受创新药和“AI+医疗”虹吸明显所致。（来源：浙商证券20250908《药中银行拐点或至》）

从中长期视角看，中药板块正处于政策鼓励创新、企业治理改善与估值低位多重因素交织的机遇期。随着未来行业基本面的进一步改善和市场对“中特估”认知的深化，中药板块的价值回归之路值得期待。

中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注$汇添富中证中药ETF联接(LOF)A(OTCFUND|501011)$$汇添富中证中药ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501012)$。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。部分基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。如果您购买的是指数基金，请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。中证系列指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。
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