随着AI大模型参数量与计算量呈指数式增长，数据中心里芯片间、设备间的实时数据交互量随之爆发式增长，传统可插拔光模块逐渐显现成本与能效比不足的问题，CPO（共封装光学）随之产生，相关概念股持续拉升，一年不到涨幅已高达数倍，关于未来走势的分歧和争论也越来越多。
图：中际旭创、天孚通信、新易盛行情走势
来源：Choice，截止2025/12/4
1、CPO为何有巨大需求？CPO的优势在于将光模块与交换芯片进行深度集成，缩短物理距离，显著降低信号损耗，实现更高带宽、更低时延的数据传输；CPO有助于降低散热需求，结合液冷等技术，可帮助数据中心整体能耗下降近36%。这说明，采用CPO技术是一件更加划算、有助于降本增效的方法，需求自然很高。
2、CPO发展到什么水平了？传统光模块加电交换机方式已使用多年，CPO设计中所有器件均为全新定制，相关产业链格局将发生巨大变化。CPO产业目前正处于从初创期向成长期过渡的关键阶段，将从800G和1.6T端口开始，有望在2026年-2027年实现规模化量产。这说明，现在CPO概念股已经涨上了天，但其实产业未来还有很长的发展道路要走，较高的预期反映在了股价中。
3、国内CPO企业有机会分蛋糕吗？CPO产业链分为设计、光引擎、激光光源、芯片供应商、硅光代工、设备商（CPO组装）。国内光通信产业链在全球优势明显，中际旭创、天孚通信、新易盛等企业与海外大客户（如谷歌、思科、英伟达）有长期、深度的合作基础，有机会共同研发推进产品创新，国内厂商有深度参与其中的底气和实力。
4、CPO发展还存在哪些挑战？CPO封装复杂、成本高，受集成光学器件标准和制造能力的限制。国内企业的供给存在扩产难题，因为需要从国外进口光通信使用的芯片，然后做成产品出口，会因为缺芯而影响扩产。这意味着，国内企业想去满足快速增加的需求，但是产品量可能上不来，眼看着有肉但不能完全吃到嘴里，因此不能完全用需求量来预测相关企业的业绩。
整体上看，CPO如火如荼的行情中，还是会存在一些突发的不利因素影响，比如生产成本的下降速度慢还是快，产业链巨大变革中哪些企业可能掉队，扩产受限时可能会导致企业业绩增长不及市场过高的预期（今年3季度已经出现）。今年部分CPO龙头股股价已经翻了四五倍，未来股价再上大台阶的阻力会比较大。
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