各位天天基金的小伙伴们好，市场震荡正适合定投，本周继续定投$汇添富品牌价值一年持有混合A(OTCFUND|013550)$、$汇添富新兴消费股票A(OTCFUND|001726)$。今天，想和大家聊些有意思的话题。
近几个月，投资圈的黑话又更新了，除了熟知的“价投”和“成长”，现在更流行用“老登”、“小登”甚至“中登”来给投资者和赛道贴标签。
这种分类乍看幽默，实则精准捕捉了不同投资哲学与时代情绪的碰撞。问题来了，新消费领域这类融合了传统生意与新兴模式的赛道，究竟该归属于“老登”的稳重阵营，还是“小登”的先锋队伍？
要回答这个问题，得先拆解新消费的“双重人格”。它一面深深扎根于最古老的商业本质——满足人的衣食住行、情感与社交需求。无论饮料、零食还是潮玩，其核心仍是品牌、渠道、供应链这些“老登”们钻研了几十年的基本功。
许多成功的新消费公司，最终都要回归到稳定的现金流、可复制的盈利模型和品牌心智的沉淀上，这与“老登”看重基本面与护城河的逻辑一脉相承。
但另一面，它的内核与驱动力又是非常“小登”化的。不少需求爆发于小红书、抖音等内容平台，依赖精准的数字营销和社交流量；它服务的是一代在互联网中成长、审美和需求都截然不同的新人群；它的产品迭代速度、与用户的互动方式，充满了互联网式的敏捷与颠覆感。从这个角度看，它又是高景气、高叙事性赛道的一员。
因此，强行将其并入“老登”或“小登”的队伍，恐怕都会失真。它更像一个“破墙者”，其魅力恰恰在于这种跨界与融合。它用“小登”的锋利武器（流量算法、社群运营、数据洞察），去攻克和重塑“老登”的经典城池（消费品生意）。因此，一个只懂财务报表却不懂Z世代社交语言的“老登”，或是一个只追逐热点却无视现金流与供应链的“小登”，都可能在新消费的投资中错判。
所以，新消费或许启示我们，当投资进入新阶段，简单的二分法已逐渐失效。真正的机会往往出现在传统与前沿的交界地带，出现在那些能用新技术、新媒介、新组织方式重做一遍旧生意的领域。对于新消费，或许我们不该问它属于谁，而应看到它正吸引着一批兼具两种视角的新型投资者：他们追求的是，在白酒喝到微醺时，也能看懂年轻人为何在刷着短视频下单盲盒。这本身，就是一门值得深入研究的、全新的投资功课，后面有机会我会和大家详细拆解。
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