继昨晚30年国债大幅上行后，今天现券收益率继续飙升2.9Bp至2.2650%，30年国债期货跌超1%，远高于其他期限（今日或受股债跷跷板效应）。

超长债独自大跌，什么原因？

首先需要认识到，30年期国债不是基础的配置资产，而是交易利率变化的波段工具。即，在利率下行时，借助久期的力量，放大收益。

如昨日收评分享，近日市场担忧央行政策或不会进一步放松，即利率或难以再大幅下台阶，这种情况下，对交易盘来说，超长债的价值是打折扣的。所以我们看到这两天基金、证券这类交易型选手都是卖盘，而银行、保险等配置型选手则在买入，但买盘力量稍显不足。

超长债还有投资价值吗？

客观而言，从利差角度来看，当前30年-10年国债现券利差达到41bp（今年最高时44bp)，今年最低时曾仅14bp，这波超长债收益率上行后，说明性价比相对更高了。

只是，对个人投资者来说，超长债波动幅度很大，可能不适合作为配置型资产长期持有，相对更考验波动操作的能力。因此：

如果你是波段操作能力较强的投资者，可以考虑在超长债回调时分批加仓，等待修复机会；

如果你是配置型投资者，短债和中长债的长期持有体验会更舒适，或无需过多关注超长债。

（数据来源：Wind，截至2025/12/4 11:00，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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