— A股 —
12月3日，市场全天震荡走弱，创指盘中跳水，三大指数集体收跌。盘面上，超硬材料概念全天强势，煤炭股活跃，抗流感概念反复活跃，AI应用概念集体走弱，消费电子板块全天调整，游戏传媒跌幅居前。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3800只。沪深两市成交额达到16700亿，较昨日放量765亿。
截止收盘，沪指跌0.51%，报3878.00点；深成指跌0.78%，报12955.25点；创指跌1.12%，报3036.79点。
板块上，能源设备、工程机械、航空等板块涨幅居前，林木、互联网、软件等板块跌幅居前。
今日市场总体维持弱势震荡，三大指数集体收跌。盘面上，高股息方向逆势上扬，煤炭、有色金属方向表现强势，而科技题材多数调整。两市成交维持近期低位水平，在缺乏持续增量资金入场和基本面共振的背景下，A股修复力度持续偏弱，沪指持续在10日均线附近徘徊，始终缺乏增量资金支撑，存量博弈下板块轮动加快且持续性不足，反映出市场对后续走势的谨慎态度。
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好有望回暖。AI方向交易热度仍较高，但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
12月3日，港股三大指数单边下挫。盘面上，科网股全线下跌，内房股走弱。截至收盘，恒生指数收跌1.28%，报25760.73点；恒生科技指数下挫1.58%，报5534.92点；恒生中国企业指数下挫1.68%，报9028.55点。市场成交额1643.61亿港元，较前一交易日1782.47亿港元有所减少。
板块上，国防军工、有色金属、家电等板块涨幅居前，可选消费、传媒、非银金融等板块跌幅居前。
今日港股三大指数低开低走，呈现单边下跌行情，市场情绪表现低迷，恒生指数再度失守26000点大关。盘面上，大型科技股、大金融股等权重集体下跌拖累市场表现。短期来看，美联储的议息结果将直接影响全球流动性的预期，若释放鸽派信号，或将显著缓解市场的资金压力。
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
12月3日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.26%报113.610元，10年期主力合约涨0.06%报108.040元，5年期主力合约涨0.07%报105.850元，2年期主力合约涨0.03%报102.420元。
公开市场方面，央行公告称，12月3日以固定利率、数量招标方式开展了793亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量793亿元，中标量793亿元。Wind数据显示，当日2133亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1340亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.301%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.8BP报1.426%；14天期持平报1.465%；1个月期上行0.1BP报1.52%。
今日债市窄幅震荡，利率债收益率多数上行，超长券弱势明显，国债期货主力合约多数上涨。银行间市场流动性稳中向宽，DR001加权平均利率微升并仍位于1.3%下方。市场聚焦的国债买卖靴子终落地，虽央行国债买入规模不及市场预期，但仍呈现小幅加量态势。经过对近两个月国债买卖规模的确认，债市对于央行后续操作力度的期待或在降低。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年12月3日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
