时间进入12月，A股迎来2025年最后一个交易月，市场上关于跨年行情的讨论逐渐热烈。

回顾今年以来行情

2025年1-10月沪指从3300点附近到最高突破4000点，“慢牛”行情渐显。上半年，从开年震荡到DeepSeek引爆科技行情；三季度，创新药、算力、券商、半导体等轮番演绎，走出了一波结构性行情。

从指数表现看，创业板、科创50、恒生科技指数等表现亮眼。创业板涨超48%、科创50指数涨超43%、恒生科技指数涨超32%，偏股混合型基金指数也取得了32.47%的收益表现。科技成长风格或成最大亮点。（数据来源：Wind 截至2025.10.31）

从新开户情况看，今年前10个月已累计开户2246万户，同比增长11%，A股投资者总数逼近2.5亿。股票市场热情高涨，居民存款搬家是本轮行情的重要推动力量。

11月以来，A股市场震荡加剧，行情呈现出高低切换特征。Wind数据显示，上证指数、深证成指、创业板指11月分别有不同程度的回调，前期累计涨幅较大的计算机、汽车、电子等行业出现明显回落，低估值周期股及红利资产等防御板块吸引力提升。

究其原因：一方面，全球科技板块高位震荡，A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度相对较高；另一方面，临近年底，部分投资者有获利了结的需求。

未来行情怎么看？

值得注意的是，12月历来都是政策密集期，政治局会议和中央经济工作会议即将召开，2026年又是“十五五”规划的开局之年，政策预期升温。

在此情况下，“跨年行情”“春季躁动”成市场重要关键词，越来越多的机构提出“提前布局春季躁动行情”。

兴业证券表示，随着前期扰动因素逐步消散，市场有望迈入一个新的阶段，岁末年初是孕育躁动行情的重要窗口。华西证券认为，进入12月，A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。

$鹏华丰禄债券(OTCFUND|003547)$$鹏华丰享债券(OTCFUND|004388)$