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一、A股市场

指数表现，沪指跌0.51%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.12%。个股跌多涨少，全市场1443只个股上涨，下跌个股3876只。沪深京市场全天成交额1.68万亿，较上个交易日放量763亿。

从板块来看，超硬材料概念表现活跃，黄河旋风涨停。煤炭板块走强，安泰集团2连板，大有能源、新大洲A涨停。风电板块拉升，大金重工、德力佳双双涨停。下跌方面，AI应用概念集体走弱，福石控股、因赛集团大跌。

板块方面，培育钻石、煤炭、风电设备等板块涨幅居前，AI应用、锂矿等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数下跌1.28%，国企指数下跌1.68%，恒生科技指数下跌1.58%。599只个股上涨，1212只个股下跌。南向资金，净流入22.79亿港元。

三、板块方面

1、医药商业概念震荡拉升。中国疾控中心监测数据显示，哨点医院门急诊流感样病例呼吸道样本检测阳性的病原体中，流感病毒占近45%，各省份流感活动处于中流行水平或高流行水平。

2、福建板块局部活跃。据报道，福建再推12条惠台利民政策措施，包括支持台企台商发展、优化台胞台企办税服务、推进对台商贸文旅交流合作等。此外日前福建“十五五”规划建议也已经发布。

3、海南自贸局部活跃。海南自由贸易港全岛将于今年12月18日正式启动封关运作。《海南自由贸易港建设总体方案》明确提出，自贸港的政策制度体系，要以特殊的税收制度安排作为保障。

四、核心影响因素分析

工作会议将于12月11–12日召开，当前处于政策真空期；市场对“稳增长、新质生产力、消费提振”等方向有预期，但缺乏明确信号，导致观望情绪浓厚。

美联储12月降息预期仍在（概率超80%），但日本央行加息信号强化（10年期国债收益率突破1.85%），引发全球套息交易逆转担忧；美元走强压制风险资产，港股承压更明显。

宏观数据显示内需恢复整体仍显乏力，这使得港股中的零售、餐饮、科技等与经济景气度密切相关的板块表现普遍承压。

五、市场复盘+展望

1、复盘：12月3日，A股/H股呈现“指数调整、结构分化、资金调仓”的典型特征。市场处于政策博弈前夜，缺乏主线，以震荡整固为主，跨年行情逻辑未破，“政策+资金+产业”三重共振仍可期待。

2、展望：A股方面，中长期来看，聚焦结构性机会，紧盯量能与政策落地。可关注硬科技赛道，同时可关注红利赛道，高股息安全边际高。港股方面，在南向资金持续流入情况下，可关注科技成长与价值防御的板块。

风险提示：外部环境不确定性、量能萎缩、板块轮动快

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