今年以来，A股市场表现不俗，但临近年末，又开启了震荡模式。如何看待当下的走势，后市又该如何布局呢？

当前主要指数在经历调整后，各板块估值和交易拥挤度分布更加合理。中期看，在全球政治和地缘博弈升级背景下，外部宏观的不确定性依然较高，但财政和货币双扩张的力度有望逐渐强化，同时“十五五”规划下国内内需政策逐步加码，因此我们预计A股主要宽基指数有望呈现“偏强震荡、底部中枢逐步抬升”的格局。行业布局上，半导体方向依然值得大家重点关注。

东吴证券认为，进入12月，前期压制性因素开始转向，看好“春季行情”的提前开启。流动性方面，美联储短期降息预期已升至80%以上，整体氛围偏暖。考虑到此前阶段市场对于“不降息”的悲观预期已基本定价完毕，随着事件落地叠加年底新任联储主席提名，交易逻辑有望重新锚定中期宽松方向。再加上12月部分机构年度考核结束，资金获利了结动机预计将减弱，交易结构有望改善。12月应以成长为抓手，下好“春季行情”的先手棋。

产业催化不断，重视对半导体方向的布局

半导体兼具战略性和市场性两大特点。“战略性”主要体现在维护国家信息安全、占据信息市场主导权；“市场性”主要体现在其市场需求日益增长。由于半导体对国家安全和经济增长至关重要，一直是全球主要经济体竞争的目标。

今年前三季度，中国半导体行业展现出强劲的复苏势头，营收与利润实现双增长。据银河证券统计，半导体板块同比增长11.49%，归母净利润同比增长52.98%，A股半导体公司在收入和盈利能力上都进入了新一轮成长期。国信证券研报认为，存储中期上行趋势确立，半导体自主可控再度升温。当前时点，继续关注以代工和设备为核心的自主可控链、以价格上涨和AI需求激增为主要逻辑的存储链等。

整体来看，半导体产业自主可控仍是大势所趋，再加上AI产业的发展，算力+存储等AI底层核心重要性凸显，均有望催化半导体成长，迎来巨大的产业机会。在这样的背景下，国产半导体设备行业迎来了关键的发展时期。

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