投资观点：标配，周期性视角，关注中期产能不足下供给缺口，存储芯片（晶圆、模组）涨价逻辑。
本期国内科技赛道（4.86%）止跌反弹，内部前期跌幅较大的通信（8.7%）和电子（6.05%）领涨申万一级行业。受益于灵光和nanobanana催生的AI应用需求，传媒（4.23%）维持活跃。宏观层面，继全球风险资产出现一轮快速调整后，本期风险偏好相对回升。美联储多位票委适度转鸽，同时零售销售等数据疲态大于韧性，市场对12月美国降息重拾信心。消息面上，美国政府考虑放开英伟达H200对华销售，被部分视为2021年芯片战以来的重要退让。
大型科技股融资行为增多，或指向当前估值水平下资本市场投融资功能处于协调发展状态。短期市场情绪略有扰动，但预计流动性行情仍是下一阶段特征，科技赛道仍将是人气方向。策略上，流动性压力峰值已过，资金抛售引发高锐度下跌暂告一段落，海外映射率先企稳反弹。强者恒强，预计后续海外映射将保持活跃。周期性视角，关注中期产能不足下供给缺口，存储芯片（晶圆、模组）涨价逻辑。
数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/11/28。
作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010
李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017
吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001
潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012
汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008
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