近期谷歌 Gemini 3 大模型发布，相比前期产品性能提升显著，其单集群传输需求规模已相当于 10 万个传统数据中心的总和，这也直接推动了AI算力需求的再升级；英伟达在 GTC 大会上正式推出 CPO 交换机，并启动 2025 年量产计划。双重行业热点催化下，CPO技术正加速从产业概念落地为算力基建的核心支撑。
从商业化进程来看，CPO 将于今年下半年启动小批量出货，预计2027 年迎来市场实质性拐点。作为 CPO 技术落地的核心支撑，上游材料环节被市场视为产业链中价值密度较高、技术壁垒较强的领域。从市场需求来看，CPO 产业化直接拉动高端光材料需求爆发，随着传输速率的升级，材料性能要求进一步提高，产品溢价空间持续扩大。目前，海外头部厂商已启动核心材料的大额订单采购与扩产计划，这一信号直接印证下游 CPO 需求的真实落地，为上游材料环节带来明确的量价齐升预期。国内企业也在高端光芯片、封装材料等关键环节逐步实现技术突破。在政策扶持与下游需求的拉动下，国产化从单点突破向全产业链协同推进，替代进程持续提速。
当前，CPO 产业或正处于爆发前夜，上游材料环节有望充分享受 AI 算力革命带来的成长红利。短期来看，2025-2026 年是 CPO 技术从商用初期向规模化过渡的关键阶段，核心材料的订单落地与业绩兑现将成为板块核心催化剂；中长期来看，随着高性能、高速率产品的研发突破，材料环节的技术迭代与产品升级将持续创造投资机会。长期来看，我们认为AI 算力需求增长的确定性、CPO 技术的不可替代性、以及国产材料的突围趋势，仍有望支撑行业中长期向好的发展格局。
（数据来源：Wind，2025.11.30）
$信澳匠心严选一年持有混合A(OTCFUND|016372)$
$信澳匠心严选一年持有混合C(OTCFUND|016373)$
#基金经理说#
#12月基金投资策略#
#谷歌推出Gemini 3 图像编程能力升级#
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
