上周债市收益率大幅上行。一是权益市场有企稳迹象，上周初中美元首通话，叠加美联储降息预期升温，投资者的风险偏好再度回升，对避险需求为主的债券市场有所压制；二是临近12月重要会议召开，市场对稳增长政策预期有所升温；同时市场对2025年内降息预期不高，债市收益率下行空间有限，引发交易型资金开始陆续流出债券市场。三是基金销售费率新规尚未落地，市场做多债券情绪有限。四是万科展期事件引发市场担忧，部分投资者担忧2020年永煤事件行情重启，提前赎回债基应对，也加剧了债市的波动。

展望后续，一是经过近期持续调整，债券收益率来到国债买卖重启后的区间上沿，预计债市进一步下跌的空间有限；二是临近12月政治局会议、中央经济工作会议等重要会议召开，预计2026年的政策定调整体偏积极，同时2025年内出台增量货币政策的概率不大，债市收益率短期也难以大幅下行。短期关注本周公布的11月央行买债情况、万科事件进展及债基赎回情况。预计短期债市维持区间震荡概率较大。

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$

$农银汇理金玉债券(OTCFUND|010653)$

$农银金盈债券C(OTCFUND|022515)$