牛市中段如何打破震荡进入新一轮主升浪？

信达证券指出了三个可能条件。

增量政策催化

参考2012年12月全面深化改革和2024年11月降息。

超预期稳增长政策前置发力可提前春季行情，

12月中央经济工作会议是关键观察点。

经济数据（盈利）改善

盈利驱动型牛市(2019-2020)：震荡期间PMI持续回升；

流动性驱动型牛市(2014-2015)：震荡前PMI下降快，震荡期出现弱反弹。

居民资金大幅流入

2014-2015年牛市：依赖融资余额/流通市值快速增长；

2019-2020年牛市：依赖公募基金主动产品流入。

当前现实情况看：

整体景气水平偏弱，PMI处于荣枯线以下，工业生产、房地产、社融等数据偏弱，2024年9月以来融资余额和ETF流入放缓，所以市场在12月继续维持震荡会是主旋律。

综合评估，现阶段三个突破条件均未完全满足。

达成这些条件的难度不一：

政策催化相对最容易实现(12月经济工作会议是重要观察点)；

居民资金大幅流入中等难度，可能在明年Q1随着宏观流动性充裕而改善；

经济数据全面改善难度最高，需要产业结构调整和需求复苏共同作用。