上周市场迎来反弹，或受美联储12月降息预期升温影响，科技股、出口链以及有色金属板块都有较好的表现。在申万一级行业中，有色金属上涨3.37%，排名10/31，表现较好；而煤炭和石油石化板块分别下跌0.51%、0.73%，位于跌幅榜前三，表现一般。在有色金属子板块中，贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别上涨4.86%、4.20%、3.46%、0.91%。具体来看，贵金属、小金属和工业金属或受美联储降息预期升温、流动性宽松影响，表现较好；相反，以锂矿为代表的能源金属或因前期涨幅较大，短期呈现震荡走势。
上上周五随着纽约联储主席约翰威廉姆斯表示美联储有可能在12月再次降息，市场对12月降息预期逐步升温，或受此影响黄金、铜等大宗商品价格出现反弹，连带上周有色金属板块表现较好；而俄乌冲突停止预期强化，对油价形成利空，同时受此前因事故和倒换工作面停产的煤矿复产影响，动力煤价格出现下跌，或受此影响上周煤炭和石油石化板块跌幅居前。此外，市场反弹的背景下，红利属性的煤炭和石油石化板块受到一定压制。
展望后市，如果美联储进入降息周期，黄金、工业金属（铜铝等）投资价值仍值得关注；能源金属方面，储能或为碳酸锂需求的重要增长点，而供给端，2024-25年行业价格低迷、企业信心相对不足的背景下，行业新增资本开支下降或将导致2027-28年碳酸锂供给增量下降，因此关注2026年锂资源板块或有的景气机会。
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数据来源：wind。时间截至：2025/11/30
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