— A股 —
12月2日，市场低开低走，深成指、创指双双跌近1%。盘面上，煤炭股活跃，食品股短线拉升，有色股全天调整，电池板块震荡走弱。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3700只。沪深两市成交额15934亿，较昨日缩量2805亿。
截止收盘，沪指跌0.42%，报3897.71点；深成指跌0.68%，报13056.70点；创指跌0.69%，报3071.15点。
板块上，林木、办公用品、工程机械等板块涨幅居前，海运、生物科技、教育等板块跌幅居前。
今日A股三大指数集体低开，并一路震荡走弱，沪指失守3900点，盘面热点较为散乱，市场情绪从昨日的短暂乐观迅速转向谨慎。从盘面看，前期活跃的科技成长板块成为主要拖累，防御性板块也未能形成有效接力，市场呈现普跌格局。两市成交量较前一交易日的放量态势明显收敛，资金观望情绪浓厚。市场经历了一段政策和业绩的真空期之后，12月两个重要会议将成为新一轮市场预期的政策密集期。今日调整或是指数修复趋势中的一次回踩，趋势性上行机会的真正开启，仍需等待基本面盈利周期、产业政策催化与资金面流入形成更强有力的正向共振。
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好回暖。科技板块情绪回暖，AI方向交易热度仍较高。但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
12月2日，港股三大指数高开低走。盘面上，科网股涨跌不一，石油股涨幅居前。截至收盘，恒生指数收涨0.24%，报26095.05点；恒生科技指数下跌0.37%，报5624.04点；恒生中国企业指数上涨0.11%，报9182.65点。市场成交额1782.47亿港元，较前一交易日有所减少。
板块上，煤炭、石油石化、家庭用品等板块涨幅居前，日常消费、医药生物、半导体等板块跌幅居前。
今日港股三大指数早盘高开，随后震荡回落，整体呈现高开低走态势。海外方面，11月美国ISM制造业PMI降至48.2，连续第九个月低于50的荣枯线，并创下四个月来的最大萎缩幅度，新订单指数、就业指数均大幅下滑，企业在需求疲软和成本压力下仍难摆脱低迷。受此影响，市场对12月美联储降息的预期持续升温。
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
12月2日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.51%报113.890元，10年期主力合约跌0.07%报107.980元，5年期主力合约跌0.06%报105.770元，2年期主力合约跌0.02%报102.388元。
公开市场方面，央行公告称，12月2日以固定利率、数量招标方式开展了1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1563亿元，中标量1563亿元。Wind数据显示，当日3021亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1458亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.5BP报1.302%；7天期下行2.0BP报1.434%；14天期下行1.2BP报1.465%；1个月期持平报1.519%。
今日债市震荡走弱，利率债收益率普遍上行，短券表现相对较稳，国债期货主力合约集体下滑。银行间市场流动性仍稳中偏宽，DR001加权平均利率降近1bp至1.3%下方。债市整体情绪比较脆弱，后续仍需关注央行买债规模是否超预期。年末临近，容易出现基金集中赎回等时点性冲击，债市或仍然处于扰动期。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年12月2日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
