12月2日，A股、港股集体震荡，港股红利早盘再走强！中证港股通高股息投资指数（930914）盘中逆势小幅上行。（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表相关基金表现）

成分股消息面上，当地时间11月30日，OPEC+发表声明，确认在2026年头三个月暂停增产，产量与2025年12月保持相同。叠加美联储降息预期升温，油价提振，三桶油悉数走强。资料显示，OPEC+是石油输出国组织（OPEC）与以俄罗斯为首的数个非OPEC产油国组成的石油合作机制，旨在通过协调产量政策稳定国际石油市场价格，是全球石油市场的重要影响力量，OPEC+成员国的石油产量占世界石油产量的一半。（资讯来源：财联社）

【岁末年初，港股红利“日历效应”突出！】

广发证券统计指出，港股红利即将迎来一年中日历效应最强的时候（12月-次年1月中旬），该阶段获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高。采用ETF基准跟踪较多、且时间区间较长的港股通高股息全收益指数（H20914.CSI）作为统计样本，2014年至今，港股通高股息全收益指数在12月-次年1月中旬具有较高的上涨概率和超额收益概率：

（1）绝对收益：上涨概率90.9%，涨幅中位数和均值分别为3.4%和4.6%。

（2）VS 沪深300全收益：超额收益的概率为81.8%，超额收益中位数和均值分别为5.6%和2.1%。

（3）VS 中证红利全收益：超额收益的概率为81.8%，超额收益中位数和均值分别为3.6%和3.2%。

（4）VS 恒生指数全收益：超额收益的概率为81.8%，超额收益中位数和均值分别为1.0%和1.6%。

（数据来源：choice，广发证券，指数过往表现不预示未来）

【为什么港股红利在岁末年初日历效应这么强？】

广发证券表示，（1） 最核心原因是可能是公募基金等追求相对收益的资金，在年底进行资产再平衡的关键窗口期。为了锁定当年收益，部分机构可能会卖出一些短期估值较高、波动较大的成长股，短期转向高股息、高安全边际的港股红利板块。比较典型的是2016-2017年蓝筹白马、2021年新能源车牛市、2022年10月政策放松后TMT快速上行，均在年末至次年初，出现前期强势板块调整，市场风格短期偏移至港股红利板块。

（2） 潜在因素之一可能有12月-1月是保费高峰，面对增量资金，部分险资可能会在高股息资产里快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘。

（3） 潜在因素之二可能年末政策催化/出台期，一旦支持提高分红政策落地或者是稳增长政策低于预期，都可能会催生港股红利行情，例如2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确将现金分红纳入市值管理工具箱。（来源于广发策略20251202《如何看待年底的港股红利行情？——港股市场策略展望》）

【中长期视角来看，为何港股红利可做资产压舱石？】

从市场趋势来看，国内经济从高速增长转向高质量发展，市场整体定价逻辑正从“追逐增长率”转向“重视股息率”，分红能力与稳定性成为衡量企业价值的核心指标之一。

从政策端来看，随着“新国九条”推动上市公司提升分红意愿，以及央企市值管理考核的引入，红利资产的长期投资逻辑得到了制度性夯实。

从资金角度来看，低利率环境下，险资、养老金等长线资金为匹配负债端需求，也在持续增配此类资产。

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