一般三季报披露完后，资金就会往明年切，所以谈论12月不能简单的停留在12月，要算上明年的预期。A股从去年924以来的牛市，涨幅主要是拔估值贡献，也可以说是估值修复，从历史经验来看，不太可能会连续三年拔估值，再从估值和风险溢价来看，估值修复已经完成，A股点位摆脱了便宜的区间，明年想要涨就必须要盈利贡献了。这里就有一个乐观预期，那就是美联储降息后，美国传统制造业、房地产和国内内需共振式复苏，那就是一个大的风格切换，就算没有内需复苏，受益于海外复苏的行业也是值得关注的。当然，也有不乐观的预期，作为一个多头，肯定是往乐观的想，不乐观的等有信号再谈也不迟。

一般来说，趋势具有延续性，11月是比10月难做，12月不会比11月好做，除非基本面、流动性出现了积极的拐点。

如果有拐点，就要关注12月以下几个重要节点：

12月11日美联储议息会议，目前市场已经在定价降息，如果12月降息了，明年上半年可能只有两次降息，下次降息可能会有两三个月的间隔，而且美联储可能是降息加鹰派表态，所以这个降息有可能是利好落地。现在科技股对流动性很敏感，如果到时AI分歧仍然很大，可能要小心点。最后还是要结合后续的就业和CPI数据，这次的数据很重要，如果营造了一个金发姑娘的叙事，那就问题不大。

经济会议，按照往年来看，应该也是在美联储议息会议当周。

12月19日日本央行利率决议，这次日本央行可能加息，如果到时科技股表现不佳，可能会加大流动性冲击。

离岸人民币汇率已经升值到了7.07，如果美元继续走弱，再加上结汇，人民币汇率会不会直接到升破7。

$天弘恒生科技ETF联接C(OTCFUND|012349)$

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