两天大跌超5%，最近有一只债基的单日波动比某些股基还要大，真的有点吓人。

这个跌幅很容易让人联想到21年11月21日富荣中短债单日暴跌超12%，4年过去了，直到今天，仍然没有填上这个巨大坑，成立来收益率为-3.11%。

富荣当时的那波大跌跟最近华辰的情况还是不太一样，叠加了各种buff，但主要还是流动性危机：富荣是当时的网红债，个人投资者持仓占比超过75%，因为债市普跌引发大家的恐慌性赎回，迫使基金经理低价贱卖流动性较差的资产，从而形成“下跌-赎回-抛售-再下跌”的恶性循环。

而华宸这次的波动，更可能是一次的“信用风险”事件。当前债市并没有出现系统性风险，从华宸持仓结构来看，以信用债为主，上个季度公布重仓债券中前五只都是利率债，其实从公开信息是完全看不出来踩了什么雷，只能推测大概率是买了万科的地产债，比例应该也不算高，单一债券的持仓不到7%。

说实话，这种雷还是很难事先分辨，但是可以通过两种方式尽量规避，1还是要筛选产品规模，既不能买规模过小的也不能买规模过大的基金，5亿至100亿是相对合适的区间。规模过小有清盘风险而且持仓分散度也不足，规模过大又很难做出超额收益；第二就是老生常谈的问题，不能重仓单一基金，哪怕是全买债基，也应该选择不同机构不同策略的产品分散配置。

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