近日，多家外资投行密集发声，集体看好中国科技股前景，认为人工智能（AI）商业化、估值优势及政策支持将推动板块持续上涨。摩根大通发布报告将中国股票评级上调为“超配”，并表示明年出现大幅上涨的可能性更高。具体来看，外资看涨核心逻辑有哪些？

技术突破重塑叙事

近期中国AI大模型取得多个突破性进展，展示出在全球人工智能竞赛中的竞争力和创新力。高盛认为，这一变化正在重估投资者对AI带动经济增长的乐观情绪。

估值洼地优势明显

相较全球其他市场，中国科技股存在明显的“估值洼地”效应。富达国际明确指出中国科技公司估值很低，瑞银也多次强调中国科技股“不贵”。中国科技股性价比优势突出，或对寻求分散配置和长期价值的全球资本构成了强大吸引力。

高盛表示，在全球资本流动，寻求多样化配置的背景下，未来中国离岸市场及A股有望持续成为资本再平衡的受益者。

政策红利持续释放

中央经济工作会议提出2025年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为年度重点任务之首。此外，反内卷政策、技术自主化及国内充裕流动性形成利好，海外资金低配状态有望改善。

德银认为，中国政策重心向消费端倾斜的结构性转向，叠加金融开放政策的利好，有利于推动A股和港股继续走牛。

全球资金配置再平衡

目前，全球基金对中国资产的配置比例普遍较低。随着中国科技叙事的变化和估值优势的凸显，资金正从过去的“低配”转向“中性”甚至“超配”。这一全球投资组合的再平衡过程，有望带来持续的资金流入。

科技股行情或刚启幕

在外资机构看来，当前全球资本回流中国科技股的趋势仅处于初始阶段。高盛认为，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会；摩根大通则指出，相较于纳斯达克的涨势，中国科技股的复苏处于更早的阶段。

展望未来，随着中国科技企业在人工智能、半导体等领域的持续突破，以及资本市场改革的深入推进，中国科技股有望迎来更加广阔的发展空间。

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