— A股 —
12月1日，市场高开高走，深成指、创指双双涨超1%。盘面上，消费电子板块强势领涨，冰雪产业尾盘拉升，电池板块震荡走弱，软件开发板块调整。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3300只。沪深两市成交额达到18739亿，较上一交易日放量2881亿。
截止收盘，沪指涨0.65%，报3914.01点；深成指涨1.25%，报13146.72点；创指涨1.31%，报3092.50点。
板块上，贵金属、海运、能源设备等板块涨幅居前，发电设备、保险、工程机械等板块跌幅居前。
A股三大指数今日集体上涨，沪指收复3900点整数关口。盘面上，板块活跃度有所提升，板块轮动节奏加快且多数行业实现上涨，以人工智能、算力为代表的科技成长方向也再度蓄势，消费、高端制造等领域表现亮眼。两市成交量小幅放量，反映出增量资金试探性入场，资金风险偏好边际改善。国内经济基本面呈现稳步复苏信号，近期公布的宏观数据显示消费、投资等领域逐步回暖，为指数反弹行情提供了基本面支撑。此外，年底前多项重要政策会议的召开预期升温，市场对稳增长、扩内需的政策落地充满期待。
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好回暖。科技板块情绪回暖，整体企稳向上，AI方向交易热度仍较高。但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
12月1日，港股三大指数放量上涨。盘面上，科网股涨多跌少，黄金股及有色金属股普涨。截至收盘，恒生指数收涨0.67%，报26033.26点；恒生科技指数上涨0.82%，报5644.76点；恒生中国企业指数上涨0.47%，报9172.84点。市场成交额2008.84亿港元，较前一交易日明显放大。
板块上，有色金属、日常消费、交通运输等板块涨幅居前，耐用消费、医疗设备、造纸包装等板块跌幅居前。
港股迎来12月首日开门红行情，三大指数震荡收涨，恒生指数重回26000点大关，市场情绪总体表现平稳。当前港股市场已接近“利空出尽”状态，前期压制的核心风险点如中美贸易摩擦、海外流动性宽松预期回摆已释放得相对充分，港股未来修复行情仍有望延续。
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
12月1日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.08%报114.370元，10年期主力合约涨0.12%报108.040元，5年期主力合约涨0.10%报105.840元，2年期主力合约涨0.03%报102.412元。
公开市场方面，央行公告称，12月1日以固定利率、数量招标方式开展了1076亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1076亿元，中标量1076亿元。Wind数据显示，当日3387亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2311亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.6BP报1.307%；7天期上行1.7BP报1.454%；14天期下行5.2BP报1.477%；1个月期下行0.1BP报1.519%。
今日债市偏强震荡为主，利率债收益率多数下行。银行间市场流动性稳中偏松，DR001加权平均利率小升并停留在1.3%低位。最新出炉的PMI数据对债市整体影响有限，后续需要关注年底政策面动向，以及央行将公布的上个月的买债规模。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年12月1日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
