11月，上证止步7连阳，风格频繁反复，被震麻了有没有？

本月再次刷新最大回撤记录，随着雪球的变大，每一次的回撤真的让人心疼，但该做的改变已经做过了，当回撤无法避免，不妨多点耐心，最重要的是审视自己的配置，还有没有让人睡不着觉的品种，对我而言，十月初的科技股回调有点放心不下，所以反弹就减配了科创板，而剩余的其他配置还算安心，投资中多少时间都是耐心等待。

接下来聊聊十一月市场的一些重要变化及应对

市场重回合理估值区间

8月25日后，沪深300带动市场整体进入高估值区间，也就是我在每周五发的估值图中，温度回落到70℃下方。“30℃下方低估定投，70℃上方高估分批卖出”，主要是减掉估值过高，不太放心的品种。纵观历史，行情总是不停的在低谷--合理--高估中运行，因此，我的主要操作也围绕着估值体系展开，目前随着市场的回调和三季报业绩的恢复，行情再次回归合理区间，短期科技股的卖出也告一段路，后续若再次高估，可能继续增加现金的比例，目前考虑减的是中证500。

科技不是你想减，想减就能减

之前减持科创50的文章中也提到，持有的一个主动基金增配了科技，现在连被动的指数也来了，十二月通常是指数大调仓的月份，一般在十二月的第二个周五。目前主要指数的调入调出已可以看到，最重要的变化就是增加了科技股的权重。今年涨幅最大的品种就是科技题材，所以指数增加科技股的配置无可厚非，这是市值加权带来的双刃剑，能强者恒强，但也会高吸低抛。

究竟是好是坏，只能留待以后验证，既然指数增配，那个人的减配也算做了平衡了。

互联网大厂的三季报，有喜有忧

伴随着各大互联网大厂的三季报的出炉，也让我们不仅能够揭开AI的神秘面纱，更能知道之前外卖大战的结果。AI方面，大厂基本都还处于军备竞赛阶段，产出还是较少，目前能够看到的也就个性化广告方面提升了效率，希望26年应用端能够有现象级产品出现，这方面目前阿里和字节的动作比较多。外卖大战最大的受害者也出来了，美团业绩直接干到负，但整体来看三家谁也没占到多大的便宜，饱和的市场你多的就是我少的，而预想的通过外卖带来电商的增量目前也并没有看到多明显的效果，既然这样，补贴不也成了一种内卷了?

恒科+中概，算是目前单一品种的最大持仓，也是本轮回撤的最大元凶。相比A股科技股还在寄希望于遥远的未来，互联网大厂的当下也很不错，整体估值水平并不算高，但波动真的是太大了，本轮回撤都快有20%了，后续考虑适当增加一些波段。

附当前配置图