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我近期参加了鑫元基金的调研活动，与量化基金经理刘宇涛博士进行了深入交流

刘宇涛为上海交通大学工学博士，拥有哥伦比亚大学联合培养经历及超十年金融从业经验。其投资理念强调“量化与主动结合，自下而上选股，低估低波进，高估高波出”。自2022年6月管理鑫元鑫趋势以来，产品近三年同类排名前20%（345/1721），近五年排名前26%（378/1488），显著跑赢万得偏股混合型基金指数。尤其在熊市阶段（如2022年），产品回撤控制优于市场，而在牛市（如2025年）能跟上指数涨幅，体现了“熊市少跌、牛市跟上”的特性。$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$$鑫元鑫趋势灵活配置混合A(OTCFUND|004944)$

刘宇涛将A股分为三类股票：绝对低估、相对低估（绝对高估但相对低估）、相对高估，并对应三种收益策略：

1. 量化多因子策略（赚相对低估到相对高估的收益）：适用于大部分A股，通过低估值、低波动因子筛选股票，分散持仓，纪律性高抛低吸。

2. 主动景气度策略（赚估值合理到预期合理的收益）：聚焦高成长股，依赖行业逻辑与数据挖掘，适合能力圈强的主动基金经理。

3. 估值修复策略（赚绝对低估到绝对高估的收益）：鑫元鑫趋势的核心策略，通过量化模型初筛绝对低估股票池（约500只），再通过主动研究精选个股（约50只），避免价值陷阱，挖掘期权价值。

产品并非简单拼盘量化与主动，而是“纵向融合”——量化提效扩池，主动提质精选。这种模式在震荡市中尤为有效，能持续挖掘低估个股的Alpha。

产品风控以量化为主，监控市值、估值、动量等风险暴露。刘宇涛强调，极端风险下需靠日常构建“反脆弱组合”：自下而上分散持仓，聚焦高股息、低估值个股，确保下跌后快速修复。此外，产品坚持价值风格（75%-80%仓位为绝对估值股），不随市场风格漂移，避免择时失误，提升投资者持有体验。

刘宇涛认为当前市场处于高位震荡期：AI主线熄火后，涨价逻辑（如化工、有色）受制于需求不足，难以持续。但市场大跌风险较低，因政策与资金面呵护，且绝对低估股票仍超400只，提供纵深空间。在此环境下，鑫元鑫趋势的估值修复策略优势凸显，能通过量化模型持续捕捉低估个股的绝对收益。

鑫元鑫趋势适合两类投资者：

1. 追求稳健收益者：产品波动较低，长期超额稳定，适合作为底仓配置。

2. 震荡市布局者：在主线缺失、轮动加速的市场中，其“量化挖池+主动精选”策略能持续创造Alpha。

需注意，产品在强势成长股行情中可能阶段性跑输指数，但长期来看，其风险调整后收益具备竞争力。

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