大家好，我是辣评君。
《全面加仓白银》一篇是在上周四，11月20日发的。
随后的周五，先跌了一天，然后最近一周的五天连续涨了五天。我们把下跌的21号当天也算上，这六天累计来看：
伦敦银现货涨11.36%，本周五11月28日创下56.4美元的历史新高。
白银基金场外A份额（第二行）涨3.3%，场内（第一行）涨9.3%，场内溢价越来越高，这个等下再说。
沪银主力合约累计涨4.9%，但是如果是真的有沪银持仓的朋友，收益率肯定不止这个数。
北京时间周五早上十点多（美国中部时间周四晚八点多）CME出现宕机，官方说明原因是“冷却系统故障”。当然很多人不会相信这个理由，或者应该说，越是利益相关，就越有可能不相信，各种“逼仓被迫拔网线”小作文满天飞。
逼仓的背景我们已经反复讨论过，并不是什么新鲜事，拔网线小作文这种消息完全无法验证，所以很难用来作为交易的参考。但是“扛不住爆仓被迫拔网线”这种叙事很适合传播，逼仓已经发生了很久，但是之前传播不广，现在似乎是一拔网线天下知，一夜之间相关讨论成倍增加。在传播上来说，客观上确实可能会对行情起到助推效果。
断网事件是发生在北京时间周五上午，据说前前后后持续了接近10个小时。叙事的传播可能是助推周五夜盘沪银抢跑的原因之一。
技术上讲，前期平台突破，也确实是一个右侧买点。
另外沪银走势比外盘还更猛一些，伦敦银前两轮的小高点高度齐平，而沪银是一轮比一轮更高。
我们之前聊过白银基金的费率很不友好，另外上个月还收紧了场外限额，很难快速买够仓位。而这个基金是一个LOF基金，A份额场内也可以交易。在上涨过程中、场外严格限额，那么会发生什么呢？
没错，场内会溢价。我们在QDII类基金上已经多次见过了。
周五下午场内基金份额（白线）报收1.528，当日涨3.52%，晚上更新的场外基金（橙线）净值1.431，当日涨1.70%，场内溢价进一步扩大到6.8%。已经超过上一次出现在10月17日的溢价高峰5.6%。
这种限额标的，涨的时候市场会fomo，溢价会同步涨，跌的时候也会同步杀溢价，同步放大涨跌，这一集我们也早在隔壁QDII基金那边多次看过。所以，如果现在追高，不但要注意标的（银价）回调的风险，同时还有杀溢价的风险。
如果是已经有持仓的就无所谓，进场点位低肯定更容易拿住，有溢价的话在场内还能多赚点。最近流动性扰动比较多，过几天还有利率决议，新高之后如果想部分减仓也无可厚非，但是底仓拿稳了，行情没这么快结束。
再看一下库存数据，上期所本周白银库存累计增加39吨。还是那句话，反弹量级太小，可以看到图上就是最右边一点小翘角。结合之前窗口指导的传言，相比趋势逆转，暂时更倾向于这里是一个超跌反弹式的短期波动。
光看国内的不作数，再看下纽约的comex库存。同样是10月份开始急转直下，绝对数量很高（4.56亿盎司折合超过1.4万吨，是目前上海两大交易所之和的十倍还多），但是从十月底以来，库存总量甚至已经不及SLV这一只基金的持仓总量了。
补充说明：SLV是全球最大的白银ETF，和国内的国投瑞银那只白银期货基金不一样，后者是买入期货合约然后不断展期就行，并不持有实物（规则上估计也不允许实物交割只能移仓换月），但SLV是直接持有实物白银的。
需要说明，直接这么比较不太严谨，因为ETF除了可以在纽约买现货，还可以在伦敦买。但是另一方面说，市场上持有白银的ETF也不止这一只。数据上看，comex同样库存快速下降是跑不了的。从10月初高点到现在一共下降了7500万盎司，约合2340吨，比上海的库存下降更多。
库存去哪了呢？众所周知，运去伦敦了，伦敦的库存数据是月度更新的，没有上海和纽约这么高频，最新的10月底库存数据号称为2.63万吨。这里说“号称”是因为，伦敦看着库存多，实际最缺货（至少80%被ETF锁定，还有其他各种并不直接归属于交易所的库存），这是众所周知的，9月开始就闹得沸沸扬扬，急吼吼从纽约和上海搬救兵。现在看来很可能是愈演愈烈。而且从伦敦缺货的视角看，上海两大交易所的库存如果开始趋于平稳，国内库存倒可能暂时稳定了，但又会增加伦敦的压力。
操作上，我们暂无减仓计划。周五涨太猛了，周一开盘如果回调也正常，中期还是看好，就算这里出一个小高点也不会是那种能把人套很久的高点。
以上个人拙见，欢迎交流。
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