#晒收益#

从当前市场环境和核心驱动因素来看，黄金 ETF 后续仍具备较强的配置价值，但短期需注意波动风险：

一、支撑黄金 ETF 的核心逻辑

美联储降息周期打开上涨空间当前市场对美联储 12 月降息 25 个基点的概率已升至 85%，且 2026 年可能继续降息。降息会降低黄金（不生息资产）的持有机会成本，同时削弱美元信用，直接支撑金价。

地缘与避险需求常态化东亚（中日关系紧张）、俄乌冲突等地缘风险短期难缓解，叠加美股 AI 泡沫担忧、全球经济增速放缓（2025 年全球增速预计 3.2%），黄金的 “终极避险” 属性会持续吸引资金。

央行购金提供长期刚性支撑全球央行已连续多年增持黄金，中国央行更是连续 12 个月增持（当前黄金储备占比仅 7%，远低于全球 22% 的平均水平），新兴市场央行的储备结构优化需求，会为金价提供长期托底。

二、短期需注意的风险

当前伦敦金现处于 4100 美元 / 盎司以上的历史高位，今年以来涨幅超 50%，短期获利盘较多，可能出现回调；同时美联储降息节奏存在分歧（部分官员倾向观望），政策预期波动会放大金价震荡。

后续投资价值总结

中长期（6-12 个月）：配置价值突出央行购金、去美元化、降息周期这三大逻辑未变，黄金 ETF 仍是分散组合风险、对冲不确定性的优质工具。

短期（1-3 个月）：适合逢低布局可借助回调分批参与，避免追高。

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