1. 指数表现

市场整体承压：上证指数月跌1.67%；深证成指跌2.95%，创业板指跌4.23%。

成长红利分化：创业板50、科创50等成长型指数跌幅均超4%，而红利指数（-0.42%）、上证50（-1.39%）等低波动、高股息指数抗跌性突出，体现资金向确定性资产迁移。

2. 板块行情

防御与消费板块逆势领涨：申万一级行业中，综合（+4.07%）、银行（+2.99%）、纺织服饰（+2.95%）位列涨幅前三。

科技与制造板块显著回调：计算机（-5.26%）、汽车（-5.08%）、电子（-5.04%）为跌幅前三。

3. 资金动向

成交缩量，市场活跃度回落：11月沪深两市日均成交额为18978亿元，较10月下降11%。

两融余额小幅回落：全市场两融余额2.47万亿元，较10月末下降270亿元。融资净买入额前三行业为电力设备（+96亿元）、基础化工（+43亿元）、国防军工（+21亿元）。

4. 12月展望

11月市场调整主因海外美联储降息节奏低于预期与AI产业高估值再定价压力，而非系统性风险。

展望12月，外盘扰动已明显减弱，12月美联储降息概率较高，国内重要会议渐行渐近，叠加低利率环境、资本市场政策呵护、中美贸易摩擦缓和，当前应仍是较好的配置时机。

行业配置层面，短期可坚持均衡；中期看，一是关注受益于反内卷或海外降息后制造业修复的工程机械、新能源、有色等方向。二是关注科技成长在调整之后的主线回归，关注AI、创新药和军工等。

（数据来源：Wind，截至2025/11/28，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。）

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