广发基金基金经理刘玉管理的广发新兴成长（018291）目前关注以算力（CPO）为主的AI硬件方向，在全球AI资本开支扩张与国内产业升级的驱动下，具备核心技术壁垒的CPO产业链交投活跃。

很多投资者朋友关心，前期市场对全球AI是否有泡沫关注度较高，也波及A股的科技板块。不过，随着避险情绪开始消退，部分跌幅较大的板块开始出现修复行情。如何看待本轮回暖行情，算力方向还会有持续的表现吗？下面进行了简单梳理，供大家参考。

问：AI泡沫论再起，对投资有哪些影响？

答：对于AI泡沫论，我们在此前已多次强调，从上市公司估值、利润率以及AI投资在GDP占比等指标看，目前AI可能还未达到泡沫化的阶段。所谓泡沫论，更多是市场对于股价上涨过快以后的常规性“担忧”。

对后续AI投资的影响主要集中在：未来投资者除了投资概念关注资本开支外，可能还关注投入产出比，以及对AI应用落地的跟踪。

问：光模块板块回暖，行业技术最新消息怎么看？

答：光通信领域取得重要进展，通信行业AI算力需求驱动结构性增长。近日，中国科学院半导体研究所陈思铭团队与其合作者，成功研制出一款可在140C的极端温度下稳定工作的100GHz量子点光频梳激光器，为未来Tbps量级的光互连提供了至关重要的光源解决方案。据研究人员介绍，未来，随着这项技术的成熟和应用，我们的数据传输将变得更快、更稳定、更节能，为人工智能、云计算等前沿领域的发展注入源源不断的强劲动力。

某券商发布研报称，海外市场是核心引擎，科技巨头资本开支高涨带动光模块、光芯片等产业链业绩飙升；国内市场则因芯片限制呈现分化，但国产算力生态正加速追赶。

问：美联储12月降息存疑？A股科技板块有哪些扰动因素？

答：上周五开始，美股夜盘已经对美联储降息预期开始定价改善，截至当前，12月降息概率已从35%不到上升至70%左右，已大幅改善。

此外，前期因美国政府关门而影响的财政支出也会在接下来的一段时间内持续释放。

尽管市场近期整体震荡，但资金明显向具有技术壁垒的算力芯片和应用落地明确的龙头企业集中，反映市场对AI产业长期逻辑的认可。

$广发新兴成长混合A(OTCFUND|002125)$$广发新兴成长混合C(OTCFUND|018291)$

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