本周点评:
本周A股收涨，多数板块收红，市场情绪回暖，AI产业等科技方向率先反弹，带动各题材方向轮动，成交额小幅收窄。分板块看，通信、电子、综合、传媒、轻工制造等板块涨幅领先，石油石化、银行、煤炭、交通运输等板块收跌。板块表现上，AI方向，近期谷歌发布的新模型表现优异，其自研芯片TPU需求有望上调，带动光模块、光交换机等相关标的本周关注度提升，AI板块的情绪回暖，通信、电子板块本周涨幅领先；机器人方向，本周特斯拉机器人产业链关注度较高，灵巧手、丝杠等相关产业链公司有望接到量产订单，明年一季度有望发布新一版人形机器人；商业航天方向，近期多款大型可回收商业火箭首飞在即，多家火箭公司上市进程推进中，带动火箭产业链标的本周表现活跃。
下周展望:
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好回暖。上周科技板块剧烈回调后，本周情绪回暖，整体企稳向上，AI方向交易热度仍较高。但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
本周点评:
本周港股收涨，恒生生物科技指数涨幅领先，恒生科技指数涨幅大于恒生指数，多数板块收红，市场情绪回暖。分板块看，软件服务、工业贸易与综合、电气设备等板块涨幅领先，日常消费零售、石油石化、食品饮料等板块收跌。海外方面，美股继上周下跌后本周向上反弹，科技股上涨，AI产业叙事方面，全球AI格局由OpenAI一超独大转变为多极竞争，谷歌的模型效果惊艳带动谷歌链预期提升。板块表现上，本周新消费龙头公司表现亮眼，公司潮玩品类全球化进程继续推进，海外供应链及渠道扩张，承接全球粉丝需求，经过前期回调后本周小幅反弹；互联网方面，国内互联网龙头公司发布财报，云业务增速亮眼，AI需求强劲，同时对AI的资本投入力度加大，同时其大模型性能超预期，本周关注度较高。
下周展望:
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望继续上涨，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
本周点评：
本周央行公开市场共有16760亿元逆回购、3000亿元买断式逆回购和9000亿元MLF到期，累计开展逆回购15118亿元和10000亿元MLF操作，全周净回笼3642亿元。资金面方面，月末央行逆回购加大投放，银行间市场流动性较充沛，DR001下行至1.31%下方。11月以来，权益市场经历前期高位震荡后有所回调，而债市则受短期降息预期不足、基金新规扰动影响也呈现出小幅调整的状态。
下周展望:
当前经济基本面的弱修复状态，使市场风险偏好整体承压。降准降息预期未出现实质性支撑，地产等其他政策面未明朗，债市缺乏明确的增量利好支撑，呈现“短债强长债弱”特征，后续需要关注国内中央政治局会议和12月美联储议息会议，在政策落地前，债市预计将延续震荡状态。
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