本周上证指数上涨1.4%，沪深300指数上涨1.6%，创业板指上涨4.5%。全球市场本周波动逐步回落，中美元首通话稳定市场情绪，科技板块反弹居前，其中海外AI产业链关注度明显提升。本周光模块指数上涨16.5%，光通信指数上涨12.8%，锂电电解液指数上涨12.5%，石油石化、银行、煤炭等低估值板块表现相对靠后。

中美元首通话稳定市场情绪。2025年11月24日晚，国家主席同美国总统通电话。国家主席指出，釜山会晤以来，中美关系总体稳定向好，受到两国和国际社会普遍欢迎，事实再次说明，中美“合则两利、斗则俱伤”是经过实践反复验证的常识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。2025年11月26日外交部发言人在例行记者会上表示，中美元首进行通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的。短期地缘担忧缓和，全球市场或走出回升态势。（信息来源：外交部官网）

海外AI产业链关注度提升。海外AI巨头在2025年十一月初推出了第七代张量处理器Ironwood 芯片，宣称其能帮助客户"运行并扩展现有最庞大、数据最密集的模型"。近期最新发布的Gemini 3人工智能模型实现"所需提示词更少，应答质量较前代显著提升"。受此影响A股海外AI产业链快速上涨，反映海外资本开支对于相关产业拉动。

中期来看，四季度国内基本面与流动性预期有望保持平稳，短期风险偏好受到海外流动性冲击，但并未发生根本转变。国内数据有望逐步修复，叠加外需改善预期，企业盈利有望继续上修。海外中期降息方向不改，外贸及汇率预期有望修复。后续国内政策驱动下，上市公司盈利或仍有改善潜力，市场有望重新回到盈利驱动轨道，彰显中国经济与政策的稳定性，新质生产力聚集市场共识，年末消费、红利板块等关注度可能提升。

非特殊说明数据来源：wind，截至2025/11/28。风险提示：本材料为观点分享，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件，本材料所载观点不代表任何投资建议或承诺，且具有时效性。指数过往业绩不代表未来表现。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。

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