摘 要
1、谷歌叙事持续发酵，在布局上由谷歌主导的光电路交换机（OCS）昨日炒作活跃。这是一种无需将光信号转换为电信号即可直接传输的设备，避免了传统传输的光电转换，从而带来极低的耗电量和延迟。但缺点是产业链相对不成熟，尚未形成较大规模。我们认为相关炒作还是体现出市场对算力的认可。从ETF的角度目前还是建议大家逢低布局海外算力和国产算力，$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$$国泰半导体设备ETF联接C(OTCFUND|019633)$$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$值得关注。
2、消费电子板块受政策利好及新品发布催化，昨日涨幅居前。政策面上，工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。消息面上，多家厂商发布AI眼镜产品动态，推升智能穿戴领域热度。
3、昨日锂电池产业链大幅拉升，固态电池概念领涨。央视报道全国首条大容量全固态电池产线建成，目前正在小批量测试生产。当前固态电池产业仍处于技术突破与商业化落地的关键时期，建议关注 $国泰中证新能源汽车ETF联接A(OTCFUND|009067)$ $国泰国证新能源汽车指数C(OTCFUND|014997)$ $国泰创业板新能源ETF发起联接C(OTCFUND|025363)$。
正 文
一、大盘分析
昨日市场冲高回落，截至收盘，上证指数收涨0.29%，报3875.26点，深证成指跌0.25%，创业板指收跌0.44%，早盘一度涨超2%。板块方面，锂电池、消费电子涨幅居前，游戏、军工、软件等承压。个股涨跌各半，A股全天成交额1.72万亿元，较上日1.8万亿元小幅缩量。
二、集成电路板块
昨日集成电路冲高回落，最终收涨。
集成电路昨日强势的原因，一方面，部分原因是国产算力持续受到市场认可。另外，集成电路ETF中部分厂商在谷歌OCS供应链条上，也是重要原因之一。谷歌叙事持续发酵，相关产业链炒作活跃。光电路交换机（OCS）是一种无需将光信号转换为电信号即可直接传输的设备，就是直接用光进行数据传输，谷歌已经在数据中心内开始了相关产品的部署。
OCS的优势明显，一方面是避免了传统传输的光电转换，从而带来极低的耗电量和延迟。在速度上，光信号也跑的更快。缺点的话，就是技术还不够成熟，产业链配套不完善。
资料来源：adtek
能够实现OCS的，从原理上看当前主流三种方案：分别为MEMS 微镜、数字液晶（如 LCoS/DMD 类空间光调制）、压电陶瓷（Piezo）、硅光波导等。几个技术路线都有厂商在进行尝试。目前，谷歌Palomar OCS 基于MEMS 方案，通过2D 光纤准直器阵列进入光学核心，采用2D MEMS 反射镜达到折叠光路的效果。
资料来源：东北证券
资料来源：Google
从供应链上来看，OCS供应商相对分散，目前且没有形成特别大的规模。但是我们觉得相关逻辑的扩散，实际上是市场对于海外算力的认可。谷歌AI围绕芯片（TPU）-网络(OCS)-模型(Gemini)-应用(云计算/搜索/广告等)全栈优势构筑护城河，展望未来，上下游的协同性可能持续加速AI发展。在投资上，从ETF的角度目前还是建议大家逢低布局海外算力和国产算力，$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$$国泰半导体设备ETF联接C(OTCFUND|019633)$$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$值得关注。
资料来源：中泰证券研究所
三、消费电子板块
昨日消费电子板块收涨。
消费电子板块受政策利好及新品发布催化，昨日涨幅居前。政策面上，工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，将消费电子与智能穿戴产品分别纳入“万亿级”与“千亿级”重点消费领域，为相关行业注入了一剂政策强心剂。消息面上，阿里巴巴昨日推出了首款自研旗舰双显AI眼镜，理想汽车也披露了AI眼镜“Livis”的最新动向（仅用作行业分析，不构成个股投资建议），推动智能穿戴设备领域热度攀升。
全球消费电子终端需求整体逐步回暖，根据Counterpoint Research，2025年三季度全球智能手机营收同比增长5%，创历史新高。此前受存储成本上涨预期影响，消费电子板块经历了短期回调，当前估值水平较为适中，或可关注。
四、新能源板块
昨日创业板新能源板块收涨。
昨日锂电池产业链大幅拉升，固态电池概念领涨。供需关系推动电解液价格持续走高，根据上海有色网，截至11月27日，电解液均价已达55750元/吨，较年初上涨约180%，核心原材料六氟磷酸锂均价已达165500元/吨。
固态电池领域迎来利好消息，央视报道全国首条大容量全固态电池产线建成，目前正在小批量测试生产。根据业内进展，固态电池2026年有望进行装车实验，2030年前后或将进入大规模量产阶段。当前固态电池产业仍面临固固界面接触、离子电导率、生产成本等发展瓶颈，处于技术突破与商业化落地的关键时期。投资者可适当关注国泰创业板新能源ETF发起联接C(025363)、国泰国证新能源汽车指数(LOF) C(014997)、国泰中证新能源汽车ETF联接C(009068)。
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无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
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