近期海外科技龙头发布Gemini 3，其AI叙事引发全球市场高度关注，并推动相关概念股行情爆发，相关概念板块表现较好。
本次行情或受硬软件AI逻辑协同驱动，软件应用表现在Gemini 3 Pro模型表现优异叠加财报层面相关业务在AI赋能下快速增长，闭环了AI的商业化逻辑；硬件端，公司自研的底层基础设施未来增长预期提升，相关产业链需求有望迎来爆发。
此次事件可能刺激其它大模型厂商继续加大投入，AI军备竞赛的趋势可能仍将维持，有益于整个AI产业长期发展。展望未来2年，AI需求强劲增长或仍具备较强确定性。以海外算力产业链为例，海外模型迭代及大厂业绩和指引验证了训练和推理需求仍将维持高速增长，目前龙头光模块厂商按2026年业绩预期看估值可能仍处在相对合理水平、未见高估，若后续订单的确定性、2027年需求的能见度提升，关注后续或有的板块机会。软件应用端，无论是海外大厂模型，还是国内DeepSeek、豆包等模型，都在持续快速迭代，模型效果逐步提升，应用端未来有望迎来爆发，从投资层面更多是以时间换空间，关注有核心数据、生态、场景壁垒的AI应用公司及估值合理、主业稳健有AI应用落地的公司。端侧AI方面，短期或受存储持续涨价影响，市场下修部分手机等消费电子未来出货量预期，伴随大模型性能提升及国内外大厂陆续推出AI眼镜、智能穿戴等新一代产品，看好终端AI智能产品放量带来的供应链机会，重点关注有价值增量的环节。
与美国相比，中国AI产业发展的优势在于应用场景和基建能力，包括拥有全球最大的数字市场因而享受数据红利，丰富的落地场景滋养各类AI应用的创新和生长，强大的基建能力和特高压传输网络为AI算力提供长期稳定的能源保障；中国AI产业发展在底层算力和模型架构，包括高端芯片受限以及芯片制造工艺可能面临一定挑战。
国产算力链，上周末H200是否放开管制的讨论可能短期影响国产算力情绪，目前未最终确定，但明年国产化率提升的预期仍在，且H200进来可能有利于国产模型的训练，后面更容易看到资本开支的积极变化，中期维度看中美大国博弈背景下，科技自主可控是长期趋势，伴随先进制程产能释放，国内互联网大厂、运营商等算力需求有望快速释放，带来国产算力芯片供应链业绩高速增长。
经过前期的调整，市场对AI泡沫论悲观预期或已有一定消化，产业发展如火如荼，我们认为AI产业链的投资机会值得关注。
$西部利得人工智能主题指数增强A(OTCFUND|011832)$
$西部利得人工智能主题指数增强C(OTCFUND|011833)$
$西部利得CES芯片指数增强A(OTCFUND|014418)$
$西部利得CES芯片指数增强C(OTCFUND|014419)$
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数据来源：wind
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