— A股 —
11月27日，A股三大指数冲高回落，深成指、创指双双收跌。盘面上，午后锂电池电解液概念回暖，算力芯片股表现活跃，消费电子板块全天强势，海南板块全天调整，AI应用端大面积飘绿。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股近2800只。沪深两市成交额17098亿，较昨日缩量736亿。
截止收盘，沪指涨0.29%，报3875.26点；深成指跌0.25%，报12875.19点；创指跌0.44%，报3031.30点。
板块上，精细化工、石油化工、煤炭等板块涨幅居前，工程机械、互联网、文化传媒等板块跌幅居前。
A股三大指数今日冲高回落，创业板指、深成指先后翻绿，沪指涨幅收窄。盘面上，午后连日大幅反弹的硬科技方向显现疲态，多只热点科技股震荡回落，题材板块随后快速轮动。两市成交连续缩量，资金观望情绪仍较为浓厚。另一方面，临近年末，政策面及基本面对A股的驱动力实际有限，因此市场风险偏好也难以持续走高。市场对12月即将召开的重要会议或抱有期待，会议将对明年经济政策进行定调，可能成为提振新一轮行情的催化剂。
近期美联储释放的信号偏鸽，叠加海外地缘政治有所缓和，全球市场风险偏好回暖。但A股市场多空博弈情绪仍较为浓厚，大盘未来或仍将维持震荡。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好仍有望修复，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
— 港股 —
11月27日，港股三大指数涨跌不一。盘面上，内房股普遍下挫，科网股多数回调，新消费行业逆势走强。截至收盘，恒生指数涨0.07%报25945.93点，恒生科技指数跌0.36%报5598.05点，恒生中国企业指数涨0.03%报9164.87点，大市成交2047.28亿港元。南向资金小幅净买入13.28亿港元。
板块上，耐用消费、造纸包装、家庭用品等板块涨幅居前，可选消费、软件、机械等板块跌幅居前。
港股三大指数今日呈现震荡行情，市场情绪趋于谨慎，恒生科技指数尾盘收跌止步连涨行情。盘面上，大型科技股走势分化明显，消息面上，商务部推动全链条扩大汽车消费，汽车股走势活跃。海外方面，美联储发布了最新一期《褐皮书》，其中显示，美国就业市场在当前时期略有下降，美国劳动力需求减弱，物价压力温和上升，市场对于美联储12月降息预期持续升温。
展望明年，港股有望迎来基本面和估值的双重提振，内部受益于“十五五”规划对新兴产业等政策支持，外部受益于美日等主要经济体的财政与货币双宽松，预计港股业绩在2025年见底后，2026年营收与盈利增速将显著回升，南向资金持续流入。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复，建议重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
11月27日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.01%报114.420元，10年期主力合约跌0.06%报107.895元，5年期主力合约跌0.01%报105.770元，2年期主力合约涨0.01%报102.390元。
公开市场方面，央行公告称，11月27日以固定利率、数量招标方式开展了3564亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3564亿元，中标量3564亿元。Wind数据显示，当日3000亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放564亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.2BP报1.314%；7天期下行2.8BP报1.425%；14天期上行0.1BP报1.508%；1个月期上行0.1BP报1.52%。
今日债市整体偏弱震荡，利率债收益率以上行为主，国债期货主力合约多数下滑。银行间市场流动性较为宽松，存款类机构隔夜回购利率微降并停留在1.31%附近。短期内债市预计仍将延续偏弱震荡态势，基金销售新规传闻给市场增加困扰，宽松预期缺位也是年末债市的主要制约因素。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年11月27日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
