11月27日，A股市场震荡上行，有色板块回暖。中证细分有色金属产业主题指数（000811）盘中一度涨超2%，后续有所回落。

消息面上，根据每日经济新闻报道，11月26日，据四川省自然资源厅获悉，“四川省松潘县东北寨金矿床勘探”项目通过评审，本次评审新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型。以现货黄金金价估算，东北寨金矿累计查明金资源量约为260万盎司，价值超760亿元。

铜方面，中国有色金属工业协会明确表态反对铜冶炼行业出现的零加工费或负加工费现象，并呼吁全球铜行业应对这一“不可持续的结构性矛盾”。协会副会长陈学森透露，中国正借鉴铝行业经验，采取措施管理铜冶炼产能，并已叫停约200万吨违规产能。（资讯来源：华尔街见闻，2025/11/26）

【工业金属：供给硬约束&需求新动能&货币侧宽松，铜铝正步入强周期！】

中邮证券指出，长期来看，铜市场正步入一个由“供给硬约束”与“需求新动能”共同驱动的强周期。供给端，资本支出不足与矿山干扰率常态化将导致长期结构性紧缺；需求端，AI算力与能源革命正构筑增长强劲且确定的新需求支柱。国君期货也表示，铜是AI 基建中的“电力血脉”，是算力中心电力和信号传输的关键材料。

（来源：中邮证券《供给趋紧格局初定 铜市步入长期景气新纪元》，国泰君安期货《AI浪潮来袭，撬动有色需求的下一个支点？》）

银河证券指出，经贸和谈元首会晤达成重要共识，市场宏观预期与风险偏好有望改善，美联储在四季度持续的降息与可能的停止缩表并开始扩表有望提升市场流动性，这均将有利于铜铝等工业金属大宗商品价格上涨。而海外铜铝龙头企业事故频发对全球供应的扰动也将提升铜铝的价格弹性。2025年四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升。（来源于银河证券20251111《四季度铜铝行业业绩增速有望进一步提升 锂行业公司利润有望继续好转》）

【贵金属价值持续】

国信证券表示，展望贵金属市场，黄金将在中长期继续展现其独特的配置价值，因全球央行持续购金的坚实支撑下，叠加货币政策转向、贸易不确定性延续与地缘风险反复等多重因素共同作用支撑。而当前美联储在降息周期下受制于通胀黏性与经济数据波动，降息路径可能呈现“走走停停”特征，政策预期的频繁修正将成为影响贵金属波动节奏的关键因素，短期降息预期摇摆只是限制黄金上行但不构成多头反转！（来源于20251125《美联储降息预期摇摆黄金价值持续》）

从投资周期角度看，有色金属板块的利好因素具有中长期特征。AI基础设施建设或是未来数年的趋势，新能源转型更是长达数十年的产业革命，这些都将为有色金属需求提供持续支撑。若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准标的指数“金铜含量”更高的$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$。

1、“金铜含量”同类领先：中证细分有色金属产业主题指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据来源：choice，截至20251031，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：中证细分有色金属产业主题指数聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据来源：choice，数据截至20251031

3、收益率表现更优：2022年至今，中证细分有色金属产业主题指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据来源：choice，数据截至20251031

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：中证细分有色金属产业主题指数PE（市盈率）为23.74倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达131%，表明指数的期间涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，或仍处于EPS驱动阶段！

数据来源：wind，截至20251031

 $汇添富弘盛回报混合发起式A(OTCFUND|022416)$

$汇添富弘盛回报混合发起式C(OTCFUND|022417)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读基金法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证系列指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

#汇财友道##六部门印发促消费新方案！你看好哪个方向？##今年你的投资目标达成了吗？##3800点的A股值得加仓吗？##观点搭子团火热招募中！##低估补涨号启航#