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一、A股市场

指数表现，沪指下跌0.15%，深成指上涨1.02%，创业板指上涨2.14%。个股涨少跌多，全市场1692只个股上涨，下跌个股3593只。沪深京市场全天成交额1.79万亿，较上个交易日缩量290亿。

从板块来看，算力硬件概念集体走强，东芯股份500px涨停，中际旭创再创历史新高。大消费板块尾盘爆发，海欣食品、广百股份等多股涨停。抗流感概念股表现活跃，广济药业3连板，北大医药2连板。下跌方面，军工板块走弱，久之洋跌超12%。

板块方面，医药、零售、CPO等板块涨幅居前，军工装备、林业、游戏等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数上涨0.13%，国企指数上涨0.04%，恒生科技指数上涨0.11%。998只个股上涨，838只个股下跌。南向资金，净卖出39.52港元。

板块方面：

1、CPO概念震荡回升。Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，交易规模或达数十亿美元。

2、消费电子板块异动拉升。近期消费电子行业催化不断，华为于11月25日推出Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品。此外阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会定于11月27日举行。

3、AI应用端反复活跃。新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。

三、核心影响因素分析

美联储12月降息预期成为影响全球市场的核心变量。市场对12月降息预期升温至70%以上，但美联储内部分歧加剧，降息概率仍存不确定性。这一预期的反复变化对市场风险偏好形成压制，影响增量资金入场意愿。

国内政策层面，十五五规划明确将集成电路、光通信、AI 算力列为核心赛道，叠加 “科技自立自强” 政策加码，直接催化通信板块（尤其是 CPO 共封装光学）爆发。

事件驱动型机会。预期11 月 27 日政策吹风会带来的 “以旧换新”“消费补贴” 利好，可能带来家电、商贸零售板块的短期情绪修复。

四、市场展望+复盘

11月25日，A股市场三大指数涨跌不一，市场呈现出明显的"深强沪弱"格局，资金明显流向科技成长股，尤其是算力硬件和AI应用概念，而对传统权重股兴趣不高。CPO概念、医药生物等板块表现强势，而军工、金融等传统板块承压调整。港股市场震荡整理，受制于阻力位与资金结构。航空股、创新药、芯片股走强，科网股分化（美团涨超 5%、哔哩哔哩跌 3%），内房股成为主要拖累项。

A股方面，政策 + 产业周期双重驱动下，龙头股仍有估值修复空间。可关注科技成长主线，AI 算力产业链（CPO、光模块、服务器、液冷技术）方向。港股方面，关注 AI 相关低估值科技股与高股息蓝筹，同时汇率波动与国际流动性变化。

风险提示：外部环境不确定性、量能萎缩、前期资金获利了结

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