今天三大指数步伐不一，上证综指午后暂歇，未能收红。CPO、医药股表现较强，大消费题材尾盘拉升。在增量资金不足的情况下，后续大概率还会呈现结构性的分化？明天行情怎么看？

三大指数涨跌不一

今天三大指数集体低开后快速拉升，午后上证综指动力不足，震荡翻绿，深证成指、创业板指表现亮眼。个股涨跌比为1689:3591，红方占比超3成。

11月26日大盘指数走势

（数据来源：Wind，2025.11.26）

资金面来看，两市合计成交17833.46亿元。（数据来源：Wind，2025.11.26）

今天宝儿姐码字这会儿，南向资金净流出超32亿港币。港股继续反弹行情，主要指数“海平线”上方震荡。（数据来源：Wind，2025.11.26）

两融方面，今日两融余额较前一交易日增加43.63亿元。（数据来源：Wind，2025.11.26）

CPO概念涨幅居前

盘面上，通信板块大涨，“光”的能量持续火热，光模块、光芯片等概念股集体活跃。AI应用概念延续强势，消费电子、人形机器人板块上涨。医药股方面，医药商业、创新药等板块涨幅居前。商务部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，大消费板块尾盘拉升。

另外，军工、油气、银行板块走低。商业航天概念开盘冲高后显著回落，地产股午后持续走弱。

一、CPO概念等算力产业链股盘中再度活跃。

国内方面，阿里昨晚发布了Q2财报，亮点超足！AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长，管理层还明确要加码人工智能投资，不排除在已承诺的三年3800亿元投资之外进行额外投资。

海外方面呢，谷歌和英伟达的算力设备正“神仙打架”，但有趣的是，从国内供应链机会来看，不管是哪种架构，要搭超大规模AI算力集群，都绕不开光模块这个“关键选手”！它就像数据中心里的“信息高速公路”，能让算力完全发挥作用，已然成为了这两大AI算力巨头迈向未来的共同基石啊。

中信证券研报认为，在持续强劲的AI需求推动下，国内头部云厂商已开启新一轮的战略性投入周期，AI相关收入与算力基础设施的飞轮正在形成。

基金传送门：$华宝创业板人工智能ETF发起式联接A(OTCFUND|023407)$$华宝创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023408)$、$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017437)$$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017436)$、$华宝中证港股通互联网ETF发起联接A(OTCFUND|017125)$$华宝中证港股通互联网ETF发起联接C(OTCFUND|017126)$

二、AI概念盘中拉升，推动消费电子走强。

近期消费电子行业催化不断，华为11月25日推出Mate80系列、MateX7及多款全场景新品。此外，阿里首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会定于11月27日举行，新鲜感拉满。

同时苹果也加足马力，新款iPhone大卖加上消费者换设备的热潮，让它有望十多年来首次重夺全球最大智能手机制造商的宝座，再加上大家对苹果首款折叠屏iPhone的期待，整个产业链都跟着有了强动力。

基金传送门：$华宝科技先锋混合A(OTCFUND|006227)$$华宝科技先锋混合C(OTCFUND|010842)$

三、医药股反弹，医药商业、创新药等板块上涨。

北方寒潮来袭，流感流行季的到来让抗流感成为关注的热点。流感相关药品、检测和线上问诊需求量，直接呈现爆发式的增长。受此影响，医药股大幅增长。中疾控中心相关人员表示，流感高发季已经到来，预计未来流感的活动还将进一步上升。

各位宝儿粉，流感高发期别大意，做好防护，身体若不适及时就医~

另外，政策面也传来暖心利好。昨天，北京、上海双双发文，要促进医疗器械产业高质量发展。其中上海文件中还特别提到，支持中药创新药临床研究和古代经典名方中药复方制剂研究，鼓励中药大品种培育和经典品种二次开发，给行业添了不少信心呐。

基金传送门：$华宝大健康混合A(OTCFUND|006881)$$华宝大健康混合C(OTCFUND|018529)$、华宝医药生物（A：240020；C：019029）、华宝港股通创新药ETF联接（A：025220；C：025220）

以下是宝儿姐家主要指数基金跟踪指数的涨跌幅情况：

（数据来源：Wind，2025.11.26）

美股收涨

美联储12月会议上降息概率上升，美股深夜逆转，三大指数全线收涨。

（数据来源：Wind，2025.11.26）

COMEX黄金期货涨0.78%，报4126.3美元/盎司。（数据来源：Wind，2025.11.26）

美油主力合约收跌1.24%，报58.11美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.2%，报61.97美元/桶。（数据来源：Wind，2025.11.26）

投资策略

周度观察：

1、海外流动性问题源于三方面：

（1）AI持续性遭到怀疑；

（2）美国经济现状和降息路径；

（3）加密货币暴跌压制风险偏好。

前两者都在上周的数据（英伟达财报、9月非农）和事件（Gemini3，纽约联储主席放鸽）中得到缓和，加密货币在上周末也较为平静。

2、国内数据维持韧性，对冲政策仍需等待，预计或仍是科技+资源的主线。此前几周主要聚焦于通胀线索（资源、新能源），或许应该开始逐步逆向布局调整了一段时间的AI线。

适时关注：

1、中长期看好：周期（有色、化工）、AI+（应用、机器人、半导体）、新能源

2、短期：TMT、新能源、恒生科技、有色

本周宝儿姐精选基金如下：

【弹性更大的创业板人工智能】华宝创业板人工智能ETF联接（A：023407；C：023408）

【半导体+AI芯片含量高】华宝上证科创板芯片指数（A：021224；C：021225）

【掘金TMT板块】华宝万物互联（A：001534；C：016463）、华宝科技先锋（A：006227；C：010842）

【捕捉消费赛道里的成长】华宝新兴消费（A：011153；C：011154）

【精选A股消费龙头】华宝消费龙头指数（A：501090；C：009329）

【聚焦白酒+食品】华宝食品饮料ETF联接（A：012548；C：012549）

【一键打包沪港深新消费龙头股】华宝中证沪港深新消费指数（A：017434；C：017435）

【布局港股科技龙头】华宝港股互联网ETF联接（A：017125；C：017126）

【行情先锋】华宝券商ETF联接（A：006098；C：007531）

【掘金AI+互联网券商】华宝金融科技ETF联接（A：013477；C：013478）

【一键打包黄金+铜铝+锂钴】华宝有色金属ETF联接（A：017140；C：017141）

【一键打包50只细分化工龙头】华宝化工ETF联接（A：012537；C：012538）

注：基金管理人判定的华宝万物互联、科技先锋、国策导向、消费龙头指数、食品饮料ETF联接、新兴消费、有色金属ETF联接、券商ETF联接、金融科技ETF联接、化工ETF联接、大健康混合、医药生物风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，基金管理人判定的华宝创业板人工智能ETF联接、上证科创板芯片指数、沪港深新消费、港股互联网ETF联接、港股通创新药ETF联接、纳斯达克精选风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

今天就到这里啦，我们明天再见啦~

我的心愿是：看过这篇文章的都发财：）

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