根据公开资料显示，近期美联储内部关于12月是否降息的讨论非常激烈，市场预期也出现了显著波动。以下是对相关事件和观点的梳理：
核心动态：美联储内部分歧加剧
美联储官员在12月政策会议前出现了明显的意见分化12。一方面，包括旧金山联储主席Mary Daly和美联储理事Christopher Waller在内的多位官员发声支持降息345。他们认为，当前劳动力市场面临的风险已经超过通胀，需要采取行动来避免就业市场“非线性”恶化35。特别是Mary Daly指出，就业市场的平衡正变得脆弱，政策权衡的重心应转向劳动力市场。
另一方面，联邦公开市场委员会内部也存在强大的反对声音。在12名拥有投票权的委员中，已有5人倾向于在12月维持利率不变，这使得会议决策可能面临多张反对票。
这种罕见的分裂意味着最终决策权将比往常更集中于主席鲍威尔一人。
市场预期的戏剧性反转
市场对美联储12月降息的预期在短时间内经历了大幅波动。
- 预期降温： 由于此前公布的9月非农就业数据远超预期，市场曾一度将12月降息的概率下调至40%以下。
- 预期升温： 然而，随后公布的9月核心PPI和零售销售数据不及预期，揭示了经济放缓的可能性，这促使市场预期迅速反转。目前，利率市场交易员预计美联储12月降息25个基点的概率已飙升至80%以上。
决策面临的特殊挑战
此次美联储的决策环境尤为复杂，主要挑战在于关键经济数据的缺失。由于此前美国联邦政府停摆，导致10月和11月的关键就业报告无法按时发布37。这意味着美联储在12月10日召开会议时，将缺乏近两个月的核心数据作为判断依据，只能在信息不完整的情况下做出决策，增加了不确定性。
有分析将这一局面比喻为“在雾中驾驶”。
展望：关注点从“是否降息”转向“政策措辞”
有分析指出，当前的观测重点已从“是否降息”转向“政策措辞的边际变化”7。无论12月会议结果如何，美联储在会后声明中关于未来政策路径的表述，都将为2026年的货币政策定下基调78。一种可能的策略是“先降息后暂停”，即本次降息的同时暗示后续降息的门槛更高，以平衡委员会内部的分歧。
