11月26日早盘，医药板块领涨港股市场，恒生生物科技指数涨近2%。

前段时间创新药板块经历了比较深度和长时间的调整，最近连涨3天，我们一起来看看怎么回事。

从近期披露的三季报情况来看，创新药板块的业绩改善趋势明显。

创新药行业正经历从“研发投入期”向“商业化收获期”的关键转型。2025年三季报显示，多家头部企业业绩亮眼：百济神州营收同比增长44.2%，药明康德净利润增幅达84.84%，君实生物亏损同比收窄35.72%。驱动业绩增长的不再是故事，而是实打实的药品销售收入，例如百济神州的明星产品泽布替尼全球销售额达74.23亿元，同比增长51.0%。

而且，全国整体进入流感流行季，12月中下旬和1月初或出现流行高峰。

流感的季节性或带动医药流感概念反复活跃，官方数据显示，当前全国流感活动水平已进入较快上升期。这直接引爆了相关药品需求，平台数据显示奥司他韦销量飙升237%，速福达增长超14倍。这也推动了资本市场对抗病毒药物、疫苗、检测试剂以及医药流通整个链条的关注。

此外，医药"反内卷"信号明确。

11月19日，中国疫苗行业协会发布"反内卷"倡议，抵制无序低价竞争。今年9月，国家医保局发布了第11批药品集采文件，首次提出在医药集采上"反内卷"。"反内卷"政策或将推动医药行业供需格局改善，促进医药企业良性竞，从而带动中长期资金的流入。利好政策持续加码，2025年增设的商保创新药目录，重点纳入临床价值大但暂无法进入医保的高价创新药，如CAR-T、ADC等品种。

展望后市，在医药行业的发展版图中，我认为，创新药始终是产业趋势最明确、成长逻辑最清晰的核心方向。

其产业机遇的爆发，本质是我国"工程师红利""临床研究红利"与"资本红利"三大核心优势的深度耦合与集中释放，这一竞争力已得到全球市场的广泛认可，并在2025年成功催生出创新药出海授权的小高潮。

随着中央经济工作会议强化科技创新导向，叠加医保政策优化及创新药谈判机制常态化，行业创新动能加速释放。此外，全球生物医药技术迭代浪潮下，基因治疗、ADC药物、细胞疗法等前沿领域研发突破密集，推动产业链价值重塑。大家或许可以关注创新药板块的长期投资机会。

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