投资观点：标配，港股新消费维持较大波动，随港股大盘下跌。

关注主线：1）食品饮料：白酒行业目前股息率约3.77%，具备一定性价比。后市若禁酒令政策进一步优化，或看到房地产预期明显有改善，白酒有望走出中期反弹行情；2）新消费：潮玩公司业绩增长但股价持续下跌，主要是获利盘兑现压力所致。但情绪消费、体验消费的新趋势不变。能满足新消费强势的公司有望实现长期的逆势增长。后市可逢低分批布局；3）农林牧渔：农业农村部提出种业振兴行动。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，转基因商业化进程将继续扩面提速。种业股过往股性较活跃，在大盘调整中或借助政策利好而出现交易性机会。养殖方面，生猪行业反内卷持续推进，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升。

投资逻辑：本期在大盘大跌的背景下，消费相对而言跌幅较小，主要是因为前期持续调整，缺少获利筹码的兑现压力。同时随着中日关系紧张，外部环境压力增大，消费作为内需板块有一定对冲预期。政策面上，“十五五”规划将“大力提振消费”置于核心位置，明确提出“居民消费率明显提高”。但实际效果仍取决于财政与普惠政策（如直达消费者的补贴）出台的力度与节奏。10月社零增速放缓至2.9%,CPI微升至0.2%，居民信贷大幅萎缩，显示消费与购房需求仍偏弱，其中房地产未止跌影响较大。若随着租售比指标趋向合理，地产价格的止跌企稳将是消费赛道的积极信号。目前赛道景气度仍低，大盘调整中相对抗跌，但上行力度预计有限，目前消费投资重点在于挖掘结构机会，比如从新消费模式、高股息角度寻找机会。